2000点魔力与历史规律 李大霄：优先股是A股转折点(2)

　　郭施亮：深成指创五年来新低暗示了什么？

　　本月20日，A股市场出现了大幅波动的行情。截至当天收盘，上证指数大跌28.25点，跌幅为1.4%；深证成指下跌151.93点，跌幅为2.12%；而中小板与创业板指数的全天跌幅更是超过了3%。值得一提的是，经历了当天股市大幅下跌的走势后，深成指再度创出五年来的新低。那么，深成指创五年来的新低到底暗示了什么呢？

　　实际上，促发当天股市出现大幅下跌的原因有很多。其中，美联储缩减QE以及人民币兑美元汇率继续扩大跌幅等因素对A股市场产生较大的影响。

　　根据消息显示，近日，美联储宣布从4月起将月度资产购买规模从650亿美元缩减至550亿美元。同时，美联储主席耶伦暗示，美联储或者在明年春季加息，加息的时点明显早于市场的预期。另外，随着近期央行将人民币兑美元交易价的浮动幅度由1%扩大至2%，人民币兑美元汇率也作出了反应。而在3月19日，人民币兑美元即期汇率盘中破6.2关口至6.2040元，创出了2013年4月9日以来的近1年新低。

　　尽管上述的不利因素聚集于A股市场，但是笔者认为，无论是美联储对QE的缩减政策，还是人民币的持续性贬值，均不能认为是近期A股大幅下跌的主要原因。或者可以这样认为，上述因素或是股市大跌的直接因素。

　　以美联储缩减QE的节奏来看，实际上给了市场一个很好的缓冲期。虽说QE退出会对资本市场构成较大的影响，但是因市场对美联储的相关举措已经做好了充分的准备，因此整体的负面影响并不会太大。

　　再以人民币兑美元汇率继续扩大跌幅的表现分析，尽管近期人民币呈现出阶段性贬值的趋势，但是从管理层的战略角度来看，人民币的贬值趋势并不会轻易确立。而在央行放宽浮动幅度的新政以后，人民币的贬值走势多以市场的短期性行为为主。再者，在持续的贸易顺差、人民币国际化的大趋势下，管理层并不允许人民币的大幅度贬值。

　　纵观A股市场近年来的表现，实际上呈现出长期下跌的趋势。自3478高点下跌至今，累计下跌空间超过了40%，股市的投资信心持续下降。

　　笔者认为，A股大幅下跌的主要原因在于市场的吸引力持续下降，而在股市改革屡改屡败的环境下，股市也难以吸引新增流动性的进场。另外，受到无风险利率的持续攀升影响，股市的风险溢价却不见提升。于是，市场的流动性最终难以聚集，而市场人气的持续低迷也加速了大部分流动性跑至具有更高投资回报率的投资品种上。

　　需要注意的是，随着深成指创出五年来的新低，指数也终于重返了“6”时代。于是，在深成指创出新低的效应下，沪指的表现也难见乐观。从中期的角度分析，未来A股更可能延续中期筑底的走势，整体性机会并不大。 (价值中国网)