优先股试点已无悬念

　　3月21日证监会推出的《优先股试点管理办法》，无论是在颁布前还是颁布后，都获得了市场人士的认同。继周五优先股成为市场探底回升的一大重要刺激因素，今日优先股仍然对沪指收复30日、60日均线两道支撑发挥了重要的作用。

　　所不同的是优先股对蓝筹股的刺激从周五的银行、电力转移到今日的券商板块。周一券商板块低开高走，盘中最大涨幅3.37%，收盘上涨2.1%，是今日股指走稳的做多主力。

　　对于优先股的股息，业内相当乐观，为了发行也就是融资成功，优先股的股息率应该不会低于普通股的分红收益率。根据Wind数据，2012年上证50指数成份股上市公司普通股的平均分红收益率为2.41%。其中，上周五领涨的大蓝筹浦发银行平均分红收益率高达5.69%，而余额宝年化收益率目前也未超过这个水平。业内人士估计，优先股的股息率在年化6%至8%之间，相当具有吸引力。

　　与其他投资品种相比，优先股的收益率算不上遥遥领先，但也可以说非常有吸引力，唯一的问题是收益的兑付周期过长。以理财产品为例，产品兑付周期大致分为1个月、3个月、半年、一年等；以信托为例一般是一年；而目前最火爆的余额宝类货币基金其收益到账时间可以做到T+1，有的甚至是T+0。因此，优先股尽管在二级市场流动性、收益率上都能做到领先其他投资品种，但兑付周期是它天生的短板。

　　兑付周期这样的短板，事实上并不会影响市场炒作优先股题材，众所周知，优先股有着明显的债券属性，而投资于债券市场的投资者，往往不是短线客。对于保险资金以及养老金、公积金这样的长线资金，稳定的高收益无疑是一种诱惑。

　　随着优先股试点管理办法落地，市场将目光瞄准了那些最有可能进入优先股“首发”阵营的上市公司。除了此前越赚钱越缺钱的银行股，电力股也是优先股试点的热门候选人。电力行业股估值水平较低，在所有行业中处于较低水平。若进行普通股增发融资，募投项目业绩增厚效应不明显，因而资本市场对普通股增发的认可度不高。而对于存量普通股股东而言，如果优先股所募投项目盈利能力高于股息率，对EPS将有增厚，有助于普通股估值提升，实现价值回归。

　　值得注意的是，试点从上证50指数成份股开始。无论监管层出于何种的考虑，将试点公司框定在上证50中的后果是，上证所的大蓝筹将被激活。周五，上证50ETF指数基金上涨3.91%，周一再次上涨0.89%，连续两个交易日内跑赢沪深300指数。而对中小板指数的领先优势则更为明显！

　　优先股的到来不仅吹散了蓝筹身上的雾霾，同样也吹散了上证所身上的雾霾。上证所凭此一役或将完胜深交所。而在深交所上市的平安银行、宁波银行因不在优先股试点范围之内，恐怕只能望洋兴叹了。而电力板块，已经在50ETF中找不到踪影，因此，对于优先股炒作的标的，已无任何悬念。