地方国资改革"风起云涌" 主抓两条投资主线

　　最近一段时间，地方国资改革风起云涌，从上海到广东，从安徽到贵州，国资改革多个地方陆续响应，其它省区地方国资改革也纷纷开始启动。对此，齐鲁证券认为，国企改革概念有望成为今年的一大主题投资机会，上海、广东本地国有上市公司，值得投资者特别关注。

　　六大区域掀起国资改革浪潮

　　1、上海市成功打响了地方国资改革第一枪，上海本地股表现活跃。在其影响下，包括新世界、徐家汇、自仪股份、上海九百、新黄浦、棱光实业、交运股份、锦江投资、友谊股份、益民集团等多家上市公司曾集体上演涨停潮。而连续五个一字板涨停的金丰投资，更是引起投资者注意，公司拟注入资产为绿地集团100%股权，完成重组后，装着655亿元绿地集团资产的金丰投资，将成为上海市国资系统中的多元化混合所有制企业，市值直逼万科。

　　2、广东国资体量庞大，当前拥有60家国有上市公司。去年全省国资资产达40,729.69亿元人民币，首次突破4万亿，居内地前三。受全国“两会”及广东国企改革等消息刺激，相关概念股近一度受到热捧。业界人士指，总体上，国企资产回报率低、效益低、带动就业能力不强，提高相关公司效率及业绩就是此轮改革最直接的市场出发点。由此，国企改革将是2014年市场最为重要的投资主线之一，拟推出国资改革地区的国企上市公司将率先获益。

　　据广东省国资委副主任周兴挺介绍，2014年首批将推出省属国企54个招商项目，预期引入民间资本超1000亿元，而相关受益上市公司包括：国有资产注入平台类，例如贵糖股份、广弘控股、风华高科；股权激励预期较强的非强周期性科技类上市公司，例如星湖科技、风华高科、佛塑科技。

　　3、对于深圳国资改革的投资机会，分析人士表示，最先可能实行股份转让的深圳投控是一家以产权管理、资本运作及投融资业务为主业的国有资产经营公司，总资产规模在深圳市属企业集团中最多，旗下有通产丽星、深深房A、深物业A、深纺织A4家A股上市公司。3月17日，深纺织A表示大股东深圳市投资控股有限公司拟转让上市公司26%至29%的股份，在该消息面刺激下，该股近期市场表现突出。

　　4、近日，山东省国资委印发《关于省管企业推进内部市场化经营的指导意见》，明确从今年开始将把市场机制引入企业内部经营，利用3年左右时间，基本建立起省管企业内部市场化经营机制，从而提高企业效益。可关注所控股的部分房产、旅游、酒店企业纷纷挂牌出售的鲁商置业，以及业绩弹性空间较大、估值偏低的银座股份。

　　5、江苏省国企呈现整体证券化率偏低、国企市值占比低于全国平均、上市国企普遍费用率高企，资产周转率较低等多个特点，未来该地区国资改革前景广阔。华泰证券表示，引入民资方面，看好国资相对控股，而且处于竞争性行业的公司，包括威孚高科、南京医药、凯诺科技、舜天船舶、苏常柴A等；激励机制方面，看好国资绝对控股，有现金、股权激励意愿的公司，包括恒顺醋业、江苏舜天、金陵药业、金陵饭店等。

　　6、安徽省日前举行的省属企业发展混合所有制经济座谈会上，包括国元集团和海螺集团在内的六户省属企业发言。此前，海螺集团曾因其在过去十年对于股权结构的成功改造，而被视为将成为第一批国资改革试点的三户企业之一，其余两家省属企业分别是铜陵有色和江淮汽车，可关注上述集团相关上市公司。

　　关注相关投资机会

　　国泰君安预计，“两会”之后改革先进省市将出台详细配套措施和企业改革试点方案，或有模式创新和制度突破的可能。国企改革带来的制度红利和企业经营的改善，能够引发传统行业的估值重构，是发掘传统行业成长性的重要标杆。

　　此外，有分析人士指出，国企改革行情有望在A股市场此起彼伏，建议投资者重点关注以下两条投资主线：

　　一是关注地域板块轮动。如安徽省国资委日前肯定了海螺集团、国元集团、投资集团、江汽集团、叉车集团和国贸集团等6户省属企业的改革创新成果；贵州公开了22家省属国企详细改革思路，涉及上市公司包括贵州茅台、盘江股份、贵绳股份、赤天化、久联发展、振华科技等；上海方面，拥有飞乐音响、仪电电子、华鑫股份等上市公司的仪电集团将引进与其业务相关的战略投资者；湖南方面，湘电股份的母公司湘电集团的国企改革初步案已经上报至湖南省国资委。

　　二是关注引入民营资本的金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域。如金融方面，在国泰君安明确收购上海证券后，浦发银行也披露了正受让上海信托控股权，这或意味着上海将以一系列市场化平台，进一步整合金融资源；石油方面，中石油集团17日披露，已成立由董事长周吉平担任组长的全面深化改革领导小组，近期的一系列举动显示，中石油有望率先启动以新疆为试点的上游和中游油气资源改革，建议关注光正集团、玉龙股份等。