首批基金公司年报出炉 重配五大行业

　　包括华夏基金、嘉实基金、汇添富基金、交银施罗德、景顺长城等多家大型基金公司今日首批公布旗下基金年报。在年报中，多数基金经理对宏观经济潜在风险上行表示担忧，在经济较差、资金面偏紧和股市估值结构性高企的情况下，市场难有系统性机会，未来投资重点依然是医药、新兴消费和具有先进商业模式的行业和个股。

　　证券时报消息，嘉实增长基金经理邵健认为，今年尽管改革能提振投资者的长期信心，但有些措施难免对短期经济增长形成负面影响，这也是改革的必要成本。2014年，中国经济需求下降、资金价格上升、债务上升的局面将会在较长时间内存在，在利率市场化和化解债性资本错配的环境下，信用风险有暴露的可能性，可能带来阶段性风险偏好下降。

　　邵健认为，展望全年，A股面临较弱的经济环境、较高的资金价格以及IPO重启后股票供给的增加，市场难有系统性机会，全年弱震荡为主。需要关注信用风险小范围暴露或者经济快速下滑等原因导致市场大幅下跌，伴随之后货币或财政政策的放松，可能带来一轮反弹。

　　景顺内需增长基金经理王鹏辉认为，2014年产业结构调整的压力日益加大，相关风险累积多年，2014年需要观察的重点是这些风险会不会释放、如何释放。A股市场尽管估值已较低，且处在底部区域，但传统产业的风险如果开始释放，则对市场仍然会有一定的冲击。新兴产业估值处于高位，需要较快的盈利增长才能支撑，风险相对之前也有上升。因此对2014年保持相对谨慎。

　　汇添富民营活力基金经理齐东超认为，2014年货币政策仍会维持偏紧态势，中期来看无风险利率保持在较高水平，将推高社会融资成本。一季度末到二季度初可能有阶段性的流动性改善，但整体货币环境是易紧难松的背景，再叠加美联储QE退出的预期扰动，资金价格回落的幅度不会很大。当资金价格再度冲高时，经济潜在的风险点，如信托、融资平台等，随时可能引爆。基于以上因素，该基金对经济情况较为悲观，经济增速应该在7%-7.5%的下区间运行，并有信用风险爆发的风险。但同时表示不必过于悲观。十八大拥有划时代意义，国家领导人改革决心坚定，必将有更多强有力的改革政策推出；正在身边发生的科技革命孕育着大量投资机遇。展望未来，将会在较长一段时间里维持短空长多的判断。

　　交银施罗德权益投资总监、交银成长基金经理管华雨认为，2014年整体经济依然面临着杠杆率上升、产能过剩、房价高企、环保压力大等问题。在上述风险释放之前，经济低位徘徊的概率较大，因此预计市场大幅上涨难度较大，投资机会可能依然是结构性的。

　　不过，华夏基金投资总监、华夏盛世基金经理阳琨认为，股票市场整体估值水平较低，已经反映了投资者对传统经济的悲观看法，三中全会的改革承诺将有助于投资者对经济的中长期前景重建信心，市场中长期逐步向好的概率增加。

　　对于未来投资，邵健表示，将适当控制股票仓位，以寻找微观方面能够超预期的结构性机会为主，重点投资于成长空间较大同时具备估值优势的企业，同时积极投资于景气度较高的细分行业。展望全年，旗下基金将以医药、消费、电子等符合经济转型方向的稳定成长行业为核心资产，精选改革政策、转型创新带来的结构性机会，力争继续取得较好收益。

　　齐东超表示，对于今年市场，第一，最大的机会仍是移动互联网的应用，移动互联网正在快速改变我们的生活，冲击传统商业模式，重点关注和移动互联网结合的金融、移动支付和O2O、彩票、智能家居、游戏、影视、教育、医疗等；第二，能集中爆发出的行为共振和消费偏好，关注重磅电子产品iWatch、新能源汽车、LED等的机会；第三，计算机硬件国产化和软件投入加大的趋势刚刚开始；第四，环保治理背景下的产能收缩对部分原材料行业的价格冲击可能是新的投资方向。

　　管华雨表示，经历了去年的大幅上涨，成长股估值非常高，投资者的预期也非常充分，今年需要以实实在在的业绩来证明此前的良好预期。IPO重启带来股票供应大幅增加，加之宏观资金面今年依然是易紧难松，因此他认为股票走势很可能大幅度分化。今年投资既要把握机会，更要规避风险。相对看好医疗保健、节能环保、新能源、自动化装备、移动互联网等行业的投资机会，对投机意味较浓的主题机会持谨慎态度。另外，传统行业的许多龙头公司也积极转型，热情拥抱新兴商业模式，发掘新的业务机会，同时估值非常低廉，今年也有可能提供较好的盈利机会。

　　阳琨认为，有两大类投资机会值得重视：一是改革深化给传统企业带来的投资机会，二是新的商业模式、商业领域给成长型企业带来的投资机会。改革和创新是未来一段时间经济活动中的亮点，但高企的利率水平仍将较大程度制约股票市场。资金成本较高的状况在短期内难以大幅好转，市场可能仍将呈现震荡整理的格局。

　　另据每日经济新闻，记者查阅首批出炉的年报发现，尽管蓝筹股具备估值吸引力，但以景顺长城为代表的公募基金，2014年的权益类投资主线仍然着眼于成长股。

　　2013年末，景顺长城资源垄断基金的股票仓位为82.99%，其全年投资收益为12.57%，大幅跑赢基准收益率。纵观其全年投资，重新兴产业、轻蓝筹的策略主线在其身上明显体现，这也几乎是所有跑赢基准收益率的主动管理型股票基金2013年的投资写照。

　　《每日经济新闻》记者根据其年报数据发现，截至2013年末，景顺长城资源垄断基金共持有股票42只，其中创业板个股占13只，但净值占比达到34.5%；中小板个股占16只，净值占比为24.68%。在累计买入/卖出金额超出期初基金资产净值2%的股票明细中，中小盘个股和大盘股也分列买入、卖出明细榜前列。对此，其基金经理团队在年报中称，“受惠调结构的成长股，历经2013年10月的修正过后，大部分成长股的股价已经位于估值中枢与估值下缘的吸引力区间。就行业来讲，目前属于中国经济增长成熟前的最后一段，主要驱动力来自一线与二三线城市居民开始变得富有之后对生活质量与生活水平的要求，具体体现在“衣食住行育乐”六大方面，而环保、医药、电子(软硬件)、传媒、装饰园林等五大行业仍是未来3~5年的主流趋势行业”。

　　而对于传统行业的周期价值股，景顺长城资源垄断基金经理团队认为，“目前的股价位置偏低，处于估值区间下缘，下行风险有限，虽然预期报酬不高，每年的盈利增长10%~15%左右，但关键在于因为传统行业多是被调控的对象，缺乏利多的刺激，因此表现的时间点较难掌控”。

　　同时公布年报的景顺长城旗下另一只LOF基金景顺长城鼎益，贯穿2013年全年的主要操作亦是降低周期股配置，尤其是强周期性的行业，且取得了23.31%的年度净值涨幅。其基金经理在年报中指出，“在经济转型的大背景下，新兴加转型仍然是经济和证券市场的主流，所以行业方面继续看好医药、消费品、信息服务业和环保等行业”。

　　景顺长城资源垄断股票型证券投资基金2013年买入较多的股票为，金螳螂、碧水源、汤臣倍健、东阿阿胶、康美药业、长安汽车、歌尔声学、苏宁云商、神州泰岳、红日药业、水晶光电、上海凯宝、华东医药等。