特锐德春光灿烂背后：铁总举债机构追捧铁建提速

　　3月25日晚间，特锐德（300001.SZ）发布了其2013年年报，公司2013年实现主营业务收入13.53亿元，同比增长103.82%；实现归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比增长47.27%，而在2012年特锐德净利润为下滑23.37%。26日，特锐德股价逆市上扬，早盘涨幅一度摸高8%，截至收盘报收25.36元/股，涨幅5.8%。

　　同时，特锐德还发布了其2014年一季度预告，预计一季度归属上市公司净利润为3000万-3500万，同比增长61%-88%。

　　作为曾经的高铁概念股，特锐德将业绩增幅归功于其在电力系统的开拓与子公司并表影响，但是高铁建设的回暖已然是潜藏在水下不争的事实。

　　东北证券分析师杨佳丽对此表示：“在2011年高铁动车事故后，公司花大力气培育电力系统内市场实现战略重心转移，已迎来超常规发展。不过从外部市场看，2013年铁路建设回暖，各城市地铁建设如火如荼，也占很大部分。”

　　2月28日，北京至沈阳铁路客运专线辽宁段控制工程三棱山隧道正式开工，标志着京沈高铁建设拉开序幕。京沈高铁线路全长709公里，总投资1245亿，按时速350公里标准设计建设。北京至沈阳铁路客运专线是《中长期铁路网规划》“四纵四横”客运专线主骨架的重要组成部分，是铁路“十二五”规划的重大项目。

　　不过，在如火如荼的回潮下，是铁路总公司不断举债。

　　据3月24日银行间市场最新一批《接受注册通知书》显示，中国铁路总公司短期融资券注册申请已获得交易商协会的注册，注册金额为600亿元，注册额度自2014年3月11日起2年内有效，由中国农业银行和中国建设银行联席主承销。

　　同时，在3月18日铁路总公司就已经发行了200亿的2014年第一期短融券14铁道CP001，其负债率已经不断攀高。

　　根据中国铁路总公司2013年三季度审计报告数据显示，截至2013年前三季度税后亏损17.31亿元；中国铁路总公司总资产为4.84万亿元，负债3.06万亿元，资产负债率上升到63%。

　　如何平衡高铁回潮与负债率不断走高的矛盾，这是摆在铁路总公司第一把手盛光祖面前的一道难题。

　　高铁概念股回潮

　　从特锐德的实际销售情况来看，铁路行业的复苏是占很大比重的。2013年其铁路行业销售量同比增长140.29%，电力行业销售量同比增长25.11%。同时，特锐德在手的铁路、地铁方面中标金额为2.17亿，在手的电力行业订单中标金额为1.12亿。

　　特锐德称其在铁路行业的产品产量、销量大幅增加，库存量大幅减小，主要是2013年中国高铁及普通铁路建设回暖，客户交货需求大幅增加所致。

　　同时，按照其2013年与2012年中标额的对比情况来看，铁路行业2013年中标金额为5.86亿，同比增长188.67%，恢复最为厉害。电力行业中标金额为8.72亿，同比增幅47.8%。

　　广发证券分析师韩玲对此表示：“2013年公司本部实现新签订单为16.5 亿元，铁路行业订单5.86 亿元，增长惊人，2014年特锐德制定本部新签订单目标额约为21亿元。”

　　同时可以佐证回潮的还有晋亿实业（601002.SH）和新筑股份（002480.SZ）的扭亏为盈。

　　晋亿实业在1月24日发布的2013年业绩预告称其净利润为8300万，而在2012年该数字为亏损1180.75万。晋亿实业主要产品为紧固件，占其销售收入的74%。对于扭亏为盈，晋亿实业称是由于高铁扣件产品销售的增加。

　　新筑股份在2月26日发布的2013年业绩快报显示，新筑股份实现营业收入12.45亿，较2012年同比增长63.49%；归属于上市公司股东的净利润988.54万元，较2012年同期增长114.40%，2012年其净利润为亏损6866.84万元。同样，对于扭亏为盈，新筑股份也表示主要系高铁行业宏观环境逐步回暖提升了公司产品的市场需求。

　　机构也已察觉到这点。年报显示，景顺长城两只产品去年四季度共买入600余万股，华宝兴业两只产品也增仓300余万股。

　　铁路债受追捧

　　根据铁路总公司在2014年初工作会议上的数据显示，在2013年全国铁路固定资产投资完成6638 亿元，投产铁路新线5586公里，其中高铁1672公里。盛光祖在铁总工作会议上宣布，2014年铁路投资将达6300亿元，投产新线6600公里以上。

　　2014年初，上海铁路局建设也已经全面启动，今年该局铁路基建大中型项目计划投资334.64亿元。

　　据了解，这些资金将主要依靠银行贷款和发行债券解决。

　　3月24日，中国铁路总公司再次注册申请600亿短期融资券。这和其3月18日发行的200亿短融券一样，仍然受到包括银行、券商等在内的机构竞相追捧。

　　资料显示，参加14铁道CP001投标的包括有五大行、中信银行、招商银行等在内的23家银行，东方证券、国泰君安证券、申银万国证券等在内的24家券商。最后招标结果显示，47家中15家实际参与了竞标，有效笔数为103笔，有效投标总量为432.4亿，最后中标为11家，中标笔数49笔。最后14铁道CP001票面利息定位5.19%。

　　一位北京债券研究人士向21世纪经济报道记者表示：“其实市场仍然是把铁路债看作国家债券进行对待的，在相关资产配置中属于无风险产品。”不过，对于铁路总公司的负债率，他也认为仍会持续走高。

　　根据大公国际最新出具的追踪报告显示，截至2013年9月末，铁路总公司总资产48469 亿元，总负债30642亿元，资产负债率为63.22%。2013 年1月-9月，公司实现收入合计7523 亿元，含建设基金的利润总额 493亿元，现金流入总额5804亿元。