万亿金融债务将进入偿付高峰期 周小川重磅表态震动A股(5)

　　汇丰：债券违约不是坏事 改革预期促A股走高

　　汇丰银行近日发布研究报告认为，虽然过去几年A股市场一直都没有太大变动，但在公司债违约相关担忧情绪以及改革措施的推动之下，A股市场可能走高。

　　研报称，根据中国政府规划中的彻底改革措施，更多的海外基金将被允许进入A股市场，这将成为中国股市“游戏规则的改变者”。

　　研报还指出，摩根士丹利资本国际公司(MSCI)正在考虑将A股市场纳入其新兴市场指数，并将在6月底就此作出最终的决定，如果摩根士丹利资本国际将A股市场纳入这项指数，则未来将有大量资金流入这一市场。

　　目前A股市场上市公司总数量为2500多家，总市值为4万亿美元，在全球范围内排名第五位。但月均总成交量全球范围内排名第三位，仅次于纽约证券交易所和纳斯达克。

　　汇丰预测，到2020年，A股上市公司总市值将会达到10万美元，复合年增长率为14%。而海外投资者在A股市场上的参与率将至少达到10%，在目前，海外投资者的A股市场参与率占比仅为3%。由于现在股市在中国融资市场上的占比仅为40%，而发达国家占比约70%，这一预期还略显保守。据统计，截至2013年底为止，中国的家庭储蓄总额已经达到了人民币45万亿元(约合7.27万亿美元)左右，几乎相当于A股市场总市值的两倍。而在今年，中国政府计划构建并试行一个养老金体系，这个体系将类似于美国的401(k)养老金计划。

　　目前，中国正面临着一波债券违约事件，而国内的所谓“影子银行系统”也令人感到担心。在这种形势下，许多投资者都对投资于中国市场持谨慎态度。即便如此，汇丰银行仍十分看好中国市场。

　　对此，汇丰认为，债券违约事件将倒逼中国公司转变过度依赖银行贷款的资本配置方式，这会有利于股市扩大覆盖范围，比如股市可以为科技行业等高风险行业提供融资。

　　“但确切地说，并非所有人都预计海外资金的‘阀门’将在短时间内打开。”研报认为，“高盛集团分析师发布研究报告称，摩根士丹利资本国际计划将A股纳入其指数，但将从相对较低的‘调整因子’水平开始，大概为5%左右；与此相比，韩国股市在上个世纪九十年代被纳入其指数时‘调整因子’水平为20%，中国台湾股市为50%。高盛集团指出，A股市场被完全纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数可能会是一个漫长的过程，并指出韩国和中国台湾股市达到这一水平花费了7到10年之间。”(证券时报网)