地方禁烟政策持续推进 电子烟龙头股享300亿蛋糕

　　地方禁烟政策持续推进 4电子烟龙头股享300亿蛋糕

　　据悉，北京新控烟条例草案也于近日在北京市卫生局局长常务会上通过，预计明年年初北京两会期间能出台。

　　此外，《深圳经济特区控制吸烟条例》已经于3月1日正式实施。根据深圳禁烟新规，包括学校、公用电梯间等市内16类场所将全面禁烟，北京新控烟条例草案也扩大了禁烟范围，增加了处罚力度。

　　据证券日报报道，分析人士表示，自2013年年底中央出台多条禁烟规定后，电子烟正成为投资者关注的新热点。随着地方禁烟政策持续推进，将给电子烟带来新的发展空间。电子烟具有更健康、更环保属性，在口感及给消费者带来的愉悦感上可在一定程度上达到传统烟草水平，而且由于税率低，与传统烟草相比具有价格优势；未来电子烟市场发展前景广阔，相关概念股中长期投资价值明显。

　　目前欧美电子烟市场已进入爆发式增长期，美国是接受电子香烟最快的国家，其电子香烟销售额在5年前还几乎为零，但到了2013年就攀升至10亿美元。电子烟将是全球烟草行业发展趋势，电子烟主流化已是大势所趋，其很可能成为烟草行业颠覆性产品。

　　据国金证券分析，假设电子烟未来占据国内一类烟的市场份额为10%，则电子烟市场容量近300亿元。如果消费层级扩大至所有烟民，若市场份额仍为10%，则中国电子烟市场容量有望达千亿元级别；看好电子烟概念股上海绿新，公司显著受益于电子烟市场爆发，目前公司正分享欧美电子烟市场蛋糕快速变大的过程，而在国内市场公司也在积极布局。目前公司电子烟业务集中于组装环节，未来将逐步向锂电池、香精、香料等环节拓展，变成全产业链供应商。

　　目前A股市场上电子烟概念股稀缺，主要有劲嘉股份、上海绿新、亿纬锂能、东风股份4只个股。(证券时报网)

　　亿纬锂能：并购麦克韦尔持续深耕电子烟产业链

　　来源：招商证券 撰写时间： 2014-03-05

　　电子烟行业景气度持续高涨，公司年报符合预期。公司2013年实现营业收入10.39亿元，同比增长71.4%，归属于上市公司股东净利润1.61亿元，同比增长63.5%，符合市场预期，从业务拆分来看，最大增量也来自电子烟用锂电池，2013年电子烟用锂离子电池实现应有5.02亿元，相比于2012年实现了5倍以上的增长，我们认为电子烟行业的成长红利并未结束，公司此次并购夯实了进一步成长的基础。

　　并购标的属于长期合作伙伴，预期后期整合会比较顺利。公司此次并购目标麦克韦尔是创建于2006年，是首批电子烟专业厂家之一，拥有多项电子烟专利，在业内具备良好的声誉，目前麦克韦尔已与NJOY、LOGIC、21stCenturySmoke、Atmos等美国电子烟优质客户建立了稳固的合作关系，具备较强的先发优势。公司已经与麦克韦尔有多年的合作关系，预计并购后整合工作会比较顺利并购完成后显著增厚公司业绩，成长再上一个新台阶。从麦克韦尔的业绩承诺来看，2014~2016年净利润不低于1亿元、1.15亿元、1.32亿元，上市公司业绩并表后业绩增加约在0.45亿、0.56亿元、0.67亿元，扣除内部销售抵消后约为4000万、4700万、5700万左右，将显著增厚公司业绩，成长再上一个新台阶。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级：我们认为公司的成长逻辑在于电子烟用锂离子电池持续成长，增程式电动车和消费电子产品锦上添花，公司仍旧处于快速成长阶段。考虑并购效应之后，预估每股收益2014~2015年分别为1.29元和1.61元，目标价58元，对应14年45倍PE，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：电子烟市场需求下挫；新业务进展低于预期。