包头稀土交易所明日正式试营业 7概念股望受益

　　交易所试营业 稀土行业迎“中国价格”

　　据上证报报道，在试水模拟交易5个月之后，包头稀土交易所最近通过官方网站宣布，28号正式试营业。有专家表示，组建包头稀土交易所的目的主要是为了稳定稀土产品的价格和规范交易行为，确立中国稀土的全球定价权，形成中国稀土定价机制。

　　包头稀土交易所同时公布了交易管理办法、交易规则等事项。据规则，包头稀土交易所将设三种现货交易模式，包括现货竞价、现货挂牌和网上商城。交易品种包括：氧化铈、氧化镨钕和氧化铕等几个品种。

　　去年11月，包头稀土交易所在模拟交易后就“无声地”尝试了线上交易，其网上商城平台完成了三笔交易。此次包头稀土交易所正式开张后，交易状况如何引人关注。

　　包头稀土交易所注册资本超亿元，共有十余家股东，各家注册资本基本均等。其股东分别为包钢稀土、有色股份、厦门钨业、五矿稀土等。业内普遍认为，此次由包钢稀土牵头成立的稀土交易所，吸引了南方和北方稀土企业的共同参与，是目前国内稀土交易所中影响力最大、覆盖范围最广的交易所。

　　包头稀土交易所试运营之时，正是世界贸易组织(WTO)稀土诉讼裁决结果即将公布之时。分析人士认为，如果中国诉讼遭遇失败，将会倒逼政府与企业加快行业整合力度。据介绍，按规定，调整新的出口关税和配额政策，可以有半年至一年的宽限期，即可能最晚于2015年初稀土关税、配额全面放开。

　　在此之前，中国政府需要做一系列政策调整，以免稀土产业放开后重新回到过去的白菜价时代，这些调整可能包括：打击稀土违法违规行为；进一步推动大型企业集团的组建，从源头上控制采掘主体、出口主体多、小、散的乱局；对轻重稀土分类管理；发挥生产指令性计划的市场作用；建立稀土收储制度；拟出台《稀有金属管理条例》等等。

　　旺季效应或催生稀土涨价行情

　　据了解，目前稀土收储正在进行第二轮谈判，接下来有望敲定收储价格等细节问题。在收储预期强烈的背景下，近来稀土价格已然应声而涨。

　　上周，轻、重稀土全面反弹，氧化镧、氧化镝分别上涨2.7%、2.1%。除此之外，工信部原材料司近日也发布了《2013年稀土行业经济运行情况》及今年工作部署，要求规范稀土资源综合利用管理，将稀土综合利用项目(废料回收、压覆矿抢救性回收等)纳入生产总量控制计划管理，重点配置给新组建的6家大型稀土企业集团。分析人士表示，稀土收储预期叠加工信部再促稀土大集团，未来稀土价格有望稳中趋升，尤其是正值三四月份的传统销售旺季，稀土价格更加会表现坚挺；再加上特斯拉准备投资百亿美元建设超级电池工厂，新能源汽车的不断发展也将继续推升市场对稀土的需求，因而稀土股的涨价行情可期。

　　据媒体报道，2014年1月初，工业和信息化部会同有关部门在北京召开了组建大型稀土企业集团专题会议。该会议称，按市场优胜劣汰规律，目前已基本形成了以包钢集团、中国五矿、中铝公司、广东稀土、赣州稀土和厦门钨业(600549)等6家企业为主导的行业发展格局。下一步要顺势而为（财苑），重点支持这6家企业，进一步推进兼并重组，组建大型稀土企业集团。

　　工信部强调要充分发挥市场在配置资源中的决定性作用，以企业为主体，多元化投资，市场化运作，推动兼并重组由“让我重组”向“我要重组”转变。

　　在2月21日工信部的公告中，加快组建大型稀土企业集团就已被放在了显著的位置上。该公告称，巩固和扩大业已形成的中国五矿、中国铝业(601600)、包钢稀土(600111)、赣州稀土、广东稀土、厦门钨业等6大稀土企业为基础的兼并重组格局，整合国内稀土矿山和冶炼分离企业，在此过程中要关闭一批非法企业、转产一批企业、重组一批企业，大幅度减少稀土冶炼分离企业数量，化解过剩产能。坚持政府引导、企业主导、多元投资、市场化运作的原则，发挥市场在配置资源中的决定性作用，综合运用经济、技术、法律和必要的行政手段，扫除体制机制障碍，因势利导促进兼并重组，尽快形成大型稀土企业集团主导稀土行业发展的格局。

　　目前，经过数年的整合，南方稀土行业基本形成了地方企业与央企并存的格局。包钢稀土、广晟有色(600259)、赣州稀土、厦门钨业等地方企业由于掌握以资源为纽带进行集团化整合，而五矿和中铝则通过兼并重组下游冶炼分离和深加工行业，逐步向上游渗透，利用“渗透路线”获得上游的话语权。

　　此外，据媒体报道，稀土收储第二轮谈判目前正在进行中，此轮谈判有望能敲定稀土收储价格等细节问题。目前已有权威金属现货网站分析师确认了上述消息，并称如果谈判达成协议，则或在5月份开启收储。

　　华创证券研报显示2013年12月份国储局与六家收储代理厂家进行了第一轮收储洽谈，依据三种方案，稀土收储基准价略高于目前稀土价格5%-6%，因幅度较小而谈判未果。有分析师称，此轮稀土收储将对价格的影响巨大，若今年上半年收储仍失败，则贸易商甚至大厂的现货将加速流进市场，且商家心态会随之转变，稀土价格短期难以止跌；反之收储开启，则现货库存将流向国储局，减轻库存对价格的制压，从而协助市场走向出清，加上3月份以后是稀土需求的旺季，稀土价格则有望企稳走高。

　　稀土价格短期看涨

　　除稀土重组外，始终保持打击违法违规行为的高压态势，这项工作也被工信部放在了2014年稀土工作的重点位置上。

　　上述公告称，今年将加强监管，工业和信息化部同公安、国土、环保、海关、税务、安监等部门加大对问题突出地区的核查力度，对重点案件挂牌督办；建立轻稀土和中重稀土打击违法生产区域联动机制，及时沟通信息，统筹协调，统一行动；通过稀土专用发票数据共享、完善举报制度等手段及时发现问题和查处；落实属地监管责任，督促地方坚决查处违法违规行为；加大问责力度，对个别地方政府监管责任不落实、官商勾结、违规审批项目等行为进行问责；加强社会舆论监督，请新闻媒体宣传好的做法，曝光典型案件等六项工作将作为重点。

　　事实上，历来行业的严打都会短期提升稀土价格的上涨。2013年年中的一次全国范围的稀土整治，更是令氧化镝在随后不到一个月的时间内飙升77%。而当前的数据显示，春节后第一周，氧化镨钕主流报价由春节前的30万元-30.5万元/吨调整到了31.5万元-32万元/吨。镨钕金属市场主流价格则由38万元-38.5万元/吨调整到了每吨39.5万元-40万元，甚至有商家已经报价到42万元/吨，但还没有达成交易的记录。

　　与此同时，氧化钆及钆铁的价格也出现了小幅的反弹，目前氧化钆和钆铁的主流价格分别在15.5万元-16万元/吨和16万元-16.5万元/吨，相比年前每吨均有了约1万元左右的回升。

　　瑞道金属网分析师高玉欣认为，此次稀土价格出现变化的原因，主要还是下游钕铁硼工厂库存较少，毕竟各企业的陆续开工生产，都会采购一些原料；另外根据往年的经验，每年春节开工后都会出现一波反弹的行情，因此持货商都捂货惜售，致使现货供应出现紧张的情况，价格出现反弹。

　　有业内人士表示，结合去年8月份多部委联合整治稀土违法违规情况促稀土价格上涨的案例来看，如果今年对于违法违规行为的打击力度再次加大，则稀土价格大概率会稳步回升。

　　有业内专家表示，未来新能源汽车的电机需求比较确定，中国在此方面具备比较优势。虽然电池技术发展的路径尚存在不确定性，但未来新能源汽车电机的需求较为确定。具体来看，中国在新能源汽车电机领域有以下几点优势：一是稀土资源优势，目前稀土占到电机成本10%-30%；二是人力资源优势，电机定制化程度高决定人工成本较高，中国人工成本优势明显；三是汽车市场发展的阶段优势，中国汽车普及率较低，电动车的接受度相对更高。

　　受益股一览

　　招商证券

　　厦门钨业：子弹上膛 未来成长可期

　　厦门钨业公告拟非公开发行股票1.5 亿股募集不超过30.345 亿元(含发行费用)补充流动资金，以加大钨钼材料、硬质合金、稀土和新能源材料、及上游资源环节的投入。公司战略清晰，传统优势主业钨钼产业产业链日益完善；电池材料与松下、三洋合作模式成熟，新兴产业布局明显提速。给予 “强烈推荐-A”投资评级。

　　厦门钨业拟非公开发行股票募集不超过30.345 亿元。公司拟向九名特定投资人以20.23 元/股发行1.5 亿股募集不超过30.345 亿元(含发行费用)加大在钨钼材料、硬质合金、稀土和新能源材料等精深加工业务领域以及上游资源的投入。其中大股东福建稀土集团出资10.115 亿元，认购33%的份额，彰显了对于公司未来发展的信心。

　　储备弹药，深耕战略性优势业务。公司近年来在完善产业链上布局颇多，上游加强原料保障能力：收购了江西都昌金鼎矿业；布局深加工：与洛阳钼业成立合资公司生产APT，硬质合金和磁性材料生产线也同时进行了扩产和技术改造。以上扩张公司主要通过银行贷款融资以及发行中期票据等方式筹集资金，财务成本压力较大，此次募集资金将会优化资本结构，为后续新增产能释放以及业务扩张提供充足弹药。

　　上游资源整合预期增强。加大上游资源掌控是本次募集资金投向之一。公司目前钨资源储量接近100 万吨，稀土资源方面公司控股的龙岩稀土手握三张采矿权证，三明金明稀土项目进展顺利，计划产能为10000 吨稀土分离、3000吨稀土金属、1000 吨高性能发光材料、6000 吨钕铁硼永磁性材料等深加工产品，未来公司整体将成为福建稀土产业整合平台。

　　给予“强烈推荐-A”投资评级：公司战略清晰，目前钨钼和能源材料均已形成完整产业链，其中能源新材料行业已建成包括稀土贮氢合金、稀土发光材料、稀土磁性材料等稀土生产研发线，新能源汽车动力材料业与松下等巨头已有了较长时间合作，预计未来汽车动力材料将继续提速。预估14 年、15 年EPS0.8 元、0.92 元(未摊薄本次增发股本)，对应PE 29X 和25X。六个月目标价格30 元。给予 “强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示：本次非公开发行股份尚需福建省国资委审批，经公司股东大会审议，并报中国证监会核准；福建稀土集团免于以要约收购方式增持股份的事项还需要经公司股东大会审批。

　　东北证券

　　中科三环(000970)：行业复苏推升开工率 结构优化提高毛利率

　　中科环是国内 钕铁硼行业先锋与领军企业。公司是国内最早进行钕铁硼磁材研发与商业化运作的公司/机构之一，目前拥有1.4 万烧结、1500 吨粘结钕铁硼产能，产能与产量国内最大，全球前列。

　　公司科研实力雄厚，技术优势突出。公司科研实力突出，研发队伍素质高。公司的钕铁硼技术与工艺经历了数十年的生产与研发积累。产品性能和档次，均处于国内领先水平，接近国际一流。

　　公司产品高端，深耕全球，享有客户优势。公司产品定位高端，高性能钕铁硼为主，特别是汽车电机用磁材和VCM 磁材占近60%。公司是国内最早获得住友金属等专利授权的企业，并大力布局海外，深耕全球市场，目前，公司产品一半以上出口。成功的海外市场开拓，使公司获得了大量优质客户的认可，强化了客户优势。

　　下游复苏，公司产能利用率已提升至80%以上，高端产品已经满产。公司毛利率稳中趋升。稀土价格趋于均衡。但汽车电机磁材需求增长，及4000 吨高性能磁材在建，将提升高性能磁材占比和毛利率。若稀土价格稳中微升，钕铁硼需求增速约为10-15%。钕铁硼材料是受国家政策支持的新材料，广泛应用于VCM、风电、节能电机和新能源汽车等领域，在节能环保的大趋势下，风电、新能源汽车、汽车EPS、节能电机市场将带动钕铁硼磁材需求持续、快速增长。

　　汽车用钕铁硼磁材将迅速增长。一，新能源汽车将放量。在特斯拉的刺激下，新能源汽车的品牌和数量迅速增加，新能源汽车有望步入高速发展期，当前稀土永磁电机仍是新能源汽车的主流电机工艺，钕铁硼将与新能源汽车一起腾飞。二，传统汽车：EPS 的渗透率也在提升；汽车轻量化、小型化及舒适性提升的趋势下，汽车电机磁材用量增加；汽车产量也在增长。汽车电机用钕铁硼需求稳步增长。

　　盈利预测与评级。预计公司2013-14 年的业绩分别为0.34 和0.44 元。对应当前股价的PE 水平为38 倍和28 倍。给予公司谨慎推荐评级。

　　风险提示。稀土价格风险。市场开拓不及预期风险。新能源汽车行业增速不及预期风险。行业竞争加剧风险。人民币升值风险。