折价A股为什么还跑不赢H股

　　3月26日，农业银行(601288)披露了首份国有大型银行的2013年年报。受亮丽的业绩影响，农行H股大涨3.31%，但A股却相对低迷，收出一根十字星。

　　事实上，近期公布年报的权重股业绩均比较优良，而且也有不同程度的分红，但都出现H股被激活而A股走势相对落后的现象。

　　农行稳增长高分红 带动香港内银股齐升

　　农业银行的年报显示，2013年全年实现净利润1662.11亿元，同比增长14.5%；基本每股收益0.51元。这一成绩单符合市场预期，相当于去年每天赚取了4.6亿元的利润。

　　在业绩发布会上，农行相关负责人还展现出与时俱进的思维，表示对互联网金融发展持尊重及欢迎态度，将会建立移动支付平台，推动B2B业务，及进入电商服务等领域，同时还表示已做好发行优先股以及应对利率市场化的准备。

　　此外，农行还拟实施每10股派1.77元(含税)的分红方案。按农行A股收盘价2.4元计算，股息率高达7.4%。

　　昨日，农行H股对此做出积极反应。该股早盘跳空高开并震荡上行，午后2时左右涨幅一度达到4.38%，虽然尾盘涨幅收窄，但全日涨幅仍达3.44%。这也是该股今年以来最大的日涨幅。其成交金额也放大至16.8亿港元，是前一交易日成交金额的3.4倍。

　　受农行H股大涨带动，香港内银股也跟随上涨。重庆农商行涨超3%，今日公布业绩的中行升2.48%，建行和工行也分别升2.13%和1.31%。

　　相较于H股的快步奔跑，农行A股却显得步履沉重，全日在2.39元至2.41元这一空间窄幅波动，最后收出一根十字星，成交金额也仅有2.44亿元，不及H股成交额的五分之一。其它的银行股A股当天涨幅也都不及H股。

　　权重股业绩普遍优良 H股明显跑赢A股

　　事实上，近期权重股陆续公告年报业绩，在新出炉业绩报告的影响下，农行这种H股大涨而A股低迷的现象并非孤例。

　　例如，同样是赚钱大户的中国石油于3月21日发布2013年年报，实现营业收入22581.24 亿元，同比增长2.90%；实现净利润1295.77 亿元，同比增长12.40%。当天其H股也大涨3.15%，而A股仅涨1.46%。自业绩披露至昨日收盘，中国石油H股涨幅已达到9.71%，而其A股仅涨0.93%。

　　同样，3月14日，披露2013年归属母公司股东净利润281.54亿元，同比增长40.4%的中国平安，自当日起至昨日收盘，H股涨3.27%，而A股仅涨1.2%。

　　而3月24日、26日公布业绩的中国石化和中国人寿，尽管前者2013年净利润同比增长5.8%，后者2013年净利润同比增长1.2倍，但公布业绩后，两者的A股均略微下跌，对应的H股涨幅虽然不大，但仍为正数。

　　权重股的良好业绩为何能激活H股却激活不了A股？分析人士认为，这主要是与香港投资者偏好蓝筹股、注重业绩及估值水平，而A股投资者偏好小盘题材股有关。另一方面，近期H股出现一波较大的反弹，自3月14日以来，在恒生指数和上证综指分别上涨0.61%、2.21%的情况下，国企指数阶段涨幅高达5.65%。

　　值得注意的是，在上述几只权重股中，A股对H股出现正溢价(即A股价格高于H股价格)仅有中国石油一只，溢价率达15.68%。业绩公布后，中国石油H股涨幅也最高，接近10%。不过，这与AH股之间的溢价水平并没有很大关系。毕竟，农业银行、中国平安、中国人寿和中国石化的A股对H股一直都处于折价状态，但在公告业绩后，这些股票的H股还是跑赢了A股。