化工五大子行业表现耀眼 环保龙头有望受益

　　化工行业2013年处于弱复苏态势，进入2014年，截至今年2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2，已连续3个月环比走低。PMI持续回落显示我国制造业正趋于收缩。制造业的收缩使得化工下游行业需求不旺，行业整体产能过剩的局面没有根本改变，但相关子行业分化呈加剧之势，其中仍蕴藏投资机会。

　　五大子行业表现耀眼

　　截至3月26日收盘，化工板块中225只上市公司，149只股票股价较年初上涨。其中涨幅超过30%的股票有23只。主要分布在新材料、染料、油墨、化学纤维等子行业。相关板块的市场表现均大幅超越行业整体水平。

　　化工板块涨幅第一的宝硕股份是最近热炒的京津冀一体化等概念的大赢家，其股价自3月19日以来经历数个涨停，今年以来涨幅累计高达129%。据了解，截至2013年年底，在保定的上市公司中，宝硕股份在该市的土地储备约有28.86万平方米。涨幅位于第二的新宙邦属于特斯拉概念股，尽管2013年净利同比微降3.35%，但其股价今年以来累计上涨86%。

　　停牌近3个月的双龙股份在其重组方案公布之后经历接连八个一字涨停。根据重组方案，双龙股份将以10.8亿元的价格收购吉林金宝药业100%的股份，正式进军医药行业。由于金宝药业净利润数倍于双龙股份，收购成功后，双龙股份营收能力和抗风险能力都将得到大幅度提高。

　　在涨幅超过50%的11只股票中有两只来自于染料行业，这从另一个角度反映了该行业的高景气度。过去一年，染料价格平均上涨了70%以上。安诺其今年以来股价累计上涨64.1%，闰土股份累计上涨50.9%。

　　环保优势龙头有望受益

　　业内人士认为，化工行业整体短期难有改善，应关注那些供给端收缩的周期性题材个股。

　　进入2014年，环保政策趋紧，部分高污染的化工子行业环保门槛不断提升，部分中小企业受此影响停工。在供给端收缩情况下，环保优势明显的行业龙头有望受益。其中，草甘膦、百草枯、染料等行业值得关注。

　　按照2012年4月发布的百草枯水剂限产令规定，自2014年7月1日起，停止百草枯水剂在国内生产，仅保留母药生产企业水剂出口境外使用登记，允许专供出口生产。2016年7月1日停止水剂在国内销售和使用。无完美替代品情况下百草枯需求有望维持两位数增长,水剂限时退出又导致国内经销商补充水剂库存备用,供不应求的情况导致涨价预期大增。此外，百草枯主要原料吡啶受反倾销影响价格上涨,成本推动下百草枯价格有进一步上涨动力。目前上市公司中主要生产百草枯的是红太阳和沙隆达A，这些具备了吡啶-百草枯全产业链的优势大型企业业绩有望增厚。

　　化工明星草甘膦自2014年再次开始上涨，相关股票新安股份、扬农化工和江山股份股价都已经历过几次暴涨。但农药行业分析师对于后市判断较为分化。卓创资讯农药分析师王立晨表示，由于主要出口国南美洲经济不景气，目前高价下的真实成交量并不大，价格缺乏支撑。本月底环保核查结果揭晓将决定行业产能规模。

　　目前我国主要的染料生产基地已经逐步集中到浙江、江苏、上海，3个省市的染料年产量占全国产量的80%以上。随着长三角地区污染治理力度加强，染料行业将会保持供求紧平衡状态，环保优势明显的龙头行业将会持续受益。

　　随着浙江龙盛和闰土股份化敌为友，行业已形成双寡头垄断局面。据统计，2013年一年内，分散染料主流品种均价由年初的1.7万元/吨上涨至年底的3.3万-3.5万元/吨，涨幅达94.12%-105.88%；同期，活性染料均价也由约2万元/吨涨至3.5万元/吨-3.6万元/吨，涨幅75%-80%。与草甘膦不同，染料行业技术壁垒较高，短期内产能难有大规模提高。