创业板加速下跌预期或不减

　　上周以来，尽管蓝筹股受益于部分利好消息出现阶段性大涨，但大盘整体行情维持了震荡调整的格局，创业板指上周也呈现出加速下跌的趋势。本周的行 情走 势将如何发展？蓝筹板块能否再次反弹？《每日经济新闻》记者 (以下简称NBD)就此采访了北京神农投资总经理陈宇和成都鑫源锦汇策略分析师王晓锋。

　　创业板下跌趋势不减

　　NBD：上周创业板指持续下挫，特别是周四和周五下跌幅度较大，您如何分析创业板近期的行情？

　 　陈 宇：自2月10日发出对创业板的重大风险提示以来，创业板整体上呈现相当清晰的见顶趋势。近日，美中概股、科技股开始暴跌，港股市场腾讯走软。风险决策模 型所需各要素已齐备，创业板距离加速下跌之日已越来越近。从上周大幅下挫的创业板子板块看，前期涨幅过大甚至近期炒作的主题都开始下跌，市场给出的理由我 相信有两点：一是市场对估值的理性回归，试图复制去年创业板大牛行情的可能性不大；二是大部分创业板公司业绩不及预期，最起码和当前的市值水平无法对等。 因此，创业板阶段性下跌的趋势仍将持续。

　　王晓锋：推动小市值个股估值的四个因素分别是：高成长预期、IPO暂停、结构转型和存量博 弈。由于 推升创业板估值提升的四个条件中的两个：高成长预期和IPO暂停已经改变，所以短期来看，创业板相对于主板估值的天花板确实已经到来。业绩不达预期、公司 资质分化严重、资金面趋紧和IPO重启可能导致创业板在短期出现震荡、分化的走势。从上周看，市场对于创业板的态度仍然是偏空的，下周形势也不容乐观。

　　蓝筹行情属“脉冲性”机会

　　NBD：上周以来，金融、地产等蓝筹权重有较为明显的反弹动作，但大盘并未走出大涨行情，您如何分析？

　 　陈 宇：近期受益于优先股试点细则发布、地产再融资开闸、京津冀概念爆发等利好消息影响，以金融、地产为代表的蓝筹板块开始走强，但注意观察会发现，蓝筹反弹 持续性差，这说明是市场资金对于蓝筹板块转向并不确定。当前市场整体还处于弱势，蓝筹股真正爆发的时点还未到来，目前更多的是一些阶段性、局部性和脉冲性 的机会，投资蓝筹股目前应关注其中的题材潜力，做中长期的提前布局。

　　王晓锋：从市场表现来看，上周权重板块和中小板、创业板的分化越 来越严 重。在优先股等利好消息刺激下，金融、地产等权重板块全周表现坚挺，并在上周后两个交易日几度出手护盘，但这类板块由于市值大，拉升需要耗费巨额资金，加 上与经济周期关联度较高，各路资金对于其中期走势尚未形成做多共识，后续走势存在一定变数。当前虽然已经有“二八分化”的特征，但目前不能简单判断蓝筹的 投资行情到来，蓝筹股的机会主要还在于局部性的题材热点。

　　行情震荡 等待为先

　　NBD：操作策略和投资机会上，您有什么建议？

　　陈宇：近期来自政策层和监管层的消息偏多，这有可能减缓股市下跌的速率，但同时说明政策层已经意识到经济和股市行情的不乐观。建议投资者在当前的行情下少换股，尽量持股持仓等待行情的明朗，做一些防守型的投资动作。

　 　王 晓锋：大盘在触及阶段新低后展开技术弱反弹，但间歇性的利好政策难抵经济下行、汇率期货价格双跌、信用债风险隐忧、业绩考验季及IPO再度重启在即等多重 利空因素，决定了大盘超跌后弱反弹格局。建议阶段性参与兼具优先股试点发行、高股息率及受益货币政策趋松的金融、地产蓝筹股的估值修复行情；挖掘业绩超预 期且具备国资改革与新型城镇化催化剂的大消费龙头，如汽车、家电、医药、食品饮料等行业龙头白马股，及逢低介入受益于创业板再融资放开的医疗服务、移动互 联网、智慧城市、文化传媒等代表新兴产业龙头个股。总体看，目前的机会热点较为散乱，投资方向不宜过多，操作上不用过于频繁。