成长股杀估值 大盘将完成最后一跌

　　上周大盘呈现出明显的“二八”现象，蓝筹股企稳，而以创业板为代表的成长股则大幅杀跌。从目前来看，大盘蓝筹股已经跌无可跌，而成长股正在经历杀估值的过程，而这个过程可能也是整个A股市场完成最后一跌的过程。

　　上周创业板破位下行，全周跌幅达7.28%，并且跌破了半年线的支撑。这是创业板指数自2012年12月26日以来首次在半年线以下运行。同时创业板指数的破位下行也使得其处于“无险可守”的境地。

　　除了技术上的破位以外，创业板同样面临着业绩和政策方面的压力。从业绩上来看，根据379家创业板公司发布的年报及快报，2013年净利润增长率较2012年出现下滑的公司达到206家，占比达到54.35%。这一数据与创业板指数过去一年的巨大涨幅相当不符。没有良好的业绩，高估值就成为空中楼阁，稍有风吹草动就会坍塌。从政策方面来看，根据证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》修订稿，监管层对该板块做出的从发行门槛、再融资、并购重组到退市制度的全方面改革，财务门槛大幅降低，再融资更加便利，申报企业不再限于九大行业等，未来创业板的扩容也对现有的创业板造成较大冲击。

　　根据以上情况来看，未来一段时间创业板杀估值的过程将会持续下去。

　　那么创业板大幅杀跌的过程会否对整个A股市场产生较大的不利影响呢？个人认为影响不会太大。首先，整个A股市场中的大盘蓝筹可以说下跌空间已经很小。很多大盘蓝筹股不仅股价技术上超跌严重，而且估值吸引力也开始出现。比如，浦发银行、上汽集团等股票当前的股息率就都超过了7%，这使得资金对蓝筹股的关注度开始提升。其次，政策给予蓝筹股支撑。优先股以及国企改革这些措施都将对大盘蓝筹构成较强的支撑。第三，场内的资金可能会转移至蓝筹股。在成长股大幅杀跌的过程中，场内资金将大概率地转向蓝筹股，从而躲避风险。

　　总得来说，政策及蓝筹股为大盘在2000点附近构筑了一道坚固的防线，创业板杀估值的过程也将是大盘指数不断尝试突破该防线的过程。由于政策及蓝筹股的支撑，2000点这道防线易守难失。而一旦创业板杀估值的过程结束，那么可能意味着大盘最后一次下跌的过程完成，市场将大概率地转向反弹。不过，在这个过程中投资者还是应该小心谨慎，谁也无法预知创业板杀估值的过程有多长。