银行股价值几何？

　　截至3月30日晚间，A股16家上市银行中，已有11家完成年报披露，其中包括工、建、农、中、交五大行。宁波银行2月底发布业绩快报，华夏银行、兴业银行、北京银行、南京银行等仍未公布2013年业绩。

　　从已经公布的业绩来看，四大行依旧稳健，净利增速均超过10%，农行增速接近15%。中信银行、交行去年业绩增速分为26.24%、6.7%，位列首尾。

　　部分银行业绩超预期并未改变上市银行业绩增幅整体放缓的局面。那银行业是否低估？巨丰投顾认为银行是低估，但目前相对持有价值不高。

　　2013年国内市场充斥着年化收益率高达6%~15%的各类理财产品。其中的信用债由于之前数年从未违约，市场把利率锚定在了10%以上--这就是去年的市场无风险利率。如此之高的无风险利率直接压低了包括银行股在内整体蓝筹股的估值。

　　既然低估是确认的，为何相对持有价值不高？

　　原因有二：

　　其一、银行股估值虽低，但是其始终被未来利差缩小的大趋势及GDP增速下滑所引发的坏账率上升困扰。银粉可能又要喷我，说目前银行股估值已经能完全反应7%以上的坏账率。我的答案是，未必！一旦政府实质降杠杆(目前还未行动，只是口号喊的响)，企业的财务黑洞就会集体暴露，地方融资平台与国企是向银行贷款的主力。而对政府来说，他们都是国有控股企业，实质也就是政府资产负债表中的负债与所有者权益。一边数十万亿贷款，一边1万多亿的利润。作为银行，届时难道坐拥1万亿利润却不加大核销力度，分担政府压力？

　　其二：低估值股票在主板市场中是普遍现象，比银行股更值得持有！

　　巨丰投顾为在目前宏观格局下，银行股无力展开长期上行趋势行情，但交易性机会依旧存在.在过度悲观的经济预期下，银行股短期基于稳增长和松货币的交易性机会仍处于上半场，建议短线机构可以适当加仓锐意转型、业绩靓丽的银行。A股首选招行、平安、浦发、关注民生和中信.但资产质量和互联网金融的冲击使得银行业中期基本面依然堪忧，银行仍处于ROE下行周期，不具备反转行情的基础。