TMT行业并购狂潮热浪来袭 10只股主力抱团杀入

　　TMT行业并购数量同比增长65% 一季度达1740亿美元

　　据外媒报道，今年一季度全球TMT(即科技、传媒和电信)行业并购交易额为1740亿美元，达到自2006年以来的最高水平。高盛全球并购业务主管Gene Sykes表示，相关科技公司的估值比以往更具风险。

　　据了解，在今年第一季度，全球TMT行业并购的数量同比增长65%，行业并购交易占到并购交易量的五分之三。

　　TMT概念股一览：

　　华谊兄弟、光线传媒、数码视讯、中兴通讯、恒宝股份、电广传媒、奥飞动漫、博瑞传播、掌趣科技、振华科技、北纬通信等。

　　科普：TMT(Technology，Media，Telecom)，是科技、媒体和通信三个英文单词的缩写的第一个字头，整合在一起，实际是未来(互联网)科技、媒体和通信，包括信息技术这样一个融合趋势所产生的大的背景，这就是TMT产业。(证券时报网)

　　华谊兄弟:成果丰硕,股价已显吸引力

　　华谊兄弟 300027 传播与文化

　　研究机构：华融证券 分析师：郑及游 撰写日期：2014-04-01

　　事件:

　　华谊兄弟发布 2013年度业绩报告,并于3月27日举办2013年度业绩说明会。

　　点评:

　　5年净利润达到近10倍的经营成果公司 2013年实现营业总收入20.14亿元,同比增长45.27%,归属上市公司股东净利润6.65亿元,同比增长172.23%,是上市前2008年的9.78倍。

　　公司并提出下一步的市值目标是 600亿元。对现阶段,公司对市场趋势的判断是:1)BAT 带动行业空间融合;2)硬件、内容、视频网站在一体化;3)移动端颠覆性变革;4)电影和明星是内容发动机。在这种趋势之下,公司认为自身的核心竞争力是:1)品牌传播力;2)电影原创及造星能力;3)IP 货币化;4)(B)AT 等独特跨界合伙人。为此,公司未来三至五年的工作方向是:

　　1)电影国际化;2)IP 货币化(实景娱乐);3)原创产品(包括电影、游戏,预计H2会有更多游戏产品发布)领先战略;4)移动互联网O2O。

　　对 2014年,公司定为既是(电影)国际年,又是整合年。公司计划将游戏业务培养为公司三大内容支柱业务之一,将继续通过外延发展方式发展包括平台和发行业务在内的游戏业务。公司并预告2014年一季度将实现归属上市公司股东净利润同比增长110%-140%。

　　电影业务可望在国际化上取得突破性进展报告期内公司电影在大陆地区的票房合计约为人民币 30亿元,主要影片有《十二生肖》、《西游降魔篇》、《大明猩》、《忠烈杨家将》、《海啸奇迹》、《控制》、《狄仁杰之神都龙王》、《私人订制》共8部;在2013年度中国电影票房排行榜前十中占据4位,前五位中占据三位,国产电影市场占有率约30%。

　　相应的电影及衍生业务收入为 10.81亿元,同比增长76.42%,毛利率54.90%,同比增长19.60个百分点。

　　公司董事长预计中国电影还将有 5年的高速增长期,所以电影业务还会是公司的核心业务,认为未来的中国大娱乐集团,即是世界级别的大娱乐集团。

　　公司此前公告投资美国 Studio 8 意向,拟投资3 亿元,以取得Studio 8 影片在中国大陆的发行权。

　　2014 年电视剧业务开局较好2013 年度公司电视剧及衍生业务收入5.18 亿元,同比增长36.13%,毛利率44.89%,同比下降11.13%。形成收入的电视剧主要有《钢魂》、《连环套》、《石光荣和他的儿女们》、《我们的生活比蜜甜》、《秀秀的男人》、《孩奴》、《无贼》、《我的儿子是奇葩》、《原乡》、《爱情最美丽》等 10 部。

　　2014 年公司计划形成收入的电视剧包括:《红色宝藏》、《双雄》、《孩奴》、《青春守则》、《同门》、《无贼》、《往日情怀》、《我的儿子是奇葩》、《还是夫妻》、《槐树花开》、《半路父子》、《离婚律师》等12 部,约432 集。

　　从目前情况看,公司电视剧业务的2014 年开局较好,《无贼》、《利箭纵横》、《我的儿子是奇葩》、《原乡》等在卫视、央视的收视表现很好,预计未来每个月都会有作品出现在卫视频道上,同时预计6 月会完成对浙江永乐的并购,2014 年电视剧业务收入大概率继续增长。

　　手机游戏业务表现抢眼公司此前公告拟收购广州银汉科技 50.88%股权,并在1 月16 日获得证监会的有条件审核通过,公司预计将在二季度完成对银汉科技的合并。

　　参照 GAMELOOK 数据,银汉科技2013 年合计游戏流水近8 亿元,2014 年的游戏流水目标是20 亿元下一步公司还有继续并购手机游戏公司的可能,公司还在积极寻找手机游戏项目,包括平台和发行公司;公司将游戏视为一个收入引擎,因此必然会让这个引擎更丰满。

　　市值开始显现吸引力,给予“推荐”评级我们预计 2014 年公司可望实现净利润8 亿元以上,其中游戏业务2.5 亿元,传统业务5.5 亿元,结合公司可能通过外延式手段发展游戏等业务的情况,给予“推荐”评级。

　　风险提示:电影票房收入的高度不确定性、创业板进一步下跌拖累估值中枢继续下降的可能