4月股市系统性风险增加

　　3月的市场变化使得4月不少资金都将目光投向大盘蓝筹股。分析人士认为，从蓝筹股相对小盘股明显的吸引力看，风格转换在4月延续的概率很大，但对此务必要辩证看待，因为追逐蓝筹股的道路同样不太可能是一片坦途。

　　3月汇丰PMI初值为48.1，进一步远离荣枯分界线，第一季度经济的低迷走势，给第二季度经济旺季不旺埋下阴影。同时，流动性最宽松的阶段也已逐渐过去。有分析指出，美联储QE退出确定无疑，美元升值以及美国利率上升可以预期，在此背景下，中国国内货币政策只有两条路径可以选择：或允许人民币继续贬值，进而造成资本流出；或提升利率水平，收紧宏观资金面。而从股市角度看，不仅宏观流动性面临收紧压力，IPO重启也几乎板上钉钉，从第一季度市场表现看，IPO重启影响的绝不仅仅是创业板股票。

　　技术上看，从大区间看，之前市场是在2270-2240点构筑一个大的三重复合顶的高点区间，2080点是这个顶部的颈线位压力，所以突破这里实际是在避免大的下跌趋势，否则市场始终是在下跌通道中。目前并未站稳在颈线2078点上方，还未化解复合顶的压制。后市需在不再下破2000点的基础上，确认1974点以来形成的上升趋势，反弹才有望延续，否则股指仍存在着破位的危险，或者说2000点保卫战依然没有结束。

　　从上涨契机看，政策预期提升在本轮蓝筹股触底反弹中发挥了非常重要的作用。不过，从3月PMI中就业指数的良好表现看，经济低迷可能远未到需要政策进行底线管理的程度，蓝筹股当前积极的政策预期或难以长期存在。此外，当前市场并未摆脱存量资金博弈的格局，若场外资金未来仍保持观望，那么蓝筹股上涨需要的大量流动性配合也就无从谈起。需要警惕的是，多数小盘成长股目前正在进入“杀估值”的阶段，这一过程对股价的冲击会非常显著。