以岭药业:空前强大的学术影响力
研究机构:中金公司 日期:2014-2-24
公司近况
2 月22 日,第十届国际络病学大会在北京举行。
评论
罕见的高规格学术大会。钟南山、吴以岭、陈凯先、张伯礼等近20 位两院院士及各国专家、学者、卫生行政官员等3000 余人参加了大会。参会嘉宾的影响力、会议的规模证实了公司强大的学术营销能力。学术营销是引导医生的最佳方式,公司开创络病学理论,编著教材并在医学院授课,举办络病学大会凝聚认可公司产品的医师,形成了贯穿医学生到临床专家职业生涯的终身学术营销。
络学薪传,基业长青。伴随着中华中医药学会络病分会的成立,全国已有24 个省市建立了络病专业委员会,国内40 多所医学高校开设《络病学》课程,以络病理论指导研发的中药作为科研对象发表的科研论文达4000 余篇,国际医学主流期刊SCI 收录发表20 余篇,产生国际影响。
估值建议
研报维持2013-2015 年EPS 0.45 元、0.80 元、1.05 元,同比增长分别为37%,78%和31%,对应PE 分别为74x、41x 和32x。公司拥有独创的医学理论、强大的研发实力、优势突出的专利产品群,未来有望成为基药制度最大的受益者之一,研报看好公司长期发展前景,当前估值水平偏高,但营销网络建设已度过投入高峰,销售费用率有很大的下降空间,业绩释放后估值有望快速回落,维持“审慎推荐”评级,目标价45 元。
风险
产品销售可能低于预期;药品降价;中药材及辅料价格大幅上涨;新药审批存在不确定性。