在线教育望进入黄金发展期 龙头8只股提前启动

　　在线教育望进入黄金发展期 龙头企业率先受益

　　在互联网超饱和的今天，在线教育作为少数未被真正开垦的领域，成为了互联网大佬争夺的新蓝海。近期，百度教育“知心”架构又依托百度在线教育平台“度学堂”增加了一个重要模块视频，集合行业内主流在线直播、录播等课程，与用户的教育信息及服务搜索前端对接。对此，业内人士认为，从目前来看，在线教育行业的激烈竞争未来将体现为“免费战”，并将带动整个在线教育市场的高速发展。此外，2013年中国在线教育市场规模达到924亿元，到2015年将超过1600亿元，中国在线教育市场在未来几年内有望进入黄金发展期。

　　二级市场上，在线教育概念股持续受到关注，昨日在线教育概念股市场表现也十分活跃。统计显示，昨日，在线教育概念股股价实现上涨的个股有12只，其中，新南洋大涨9.94%，接近涨停，除此之外，天舟文化(3.98%)、立思辰(3.72%)、启明信息(3.25%)、方直科技(1.92%)、星网锐捷(1.68%)和中南传媒(1.02%)等个股昨日涨幅均超过1%。

　　业绩方面，在上述相关公司中已有10家公司披露了今年一季报业绩预告，9家公司业绩预喜，其中，拓维信息和天喻信息等2家公司今年一季报业绩预增，拓维信息预计2014年1月份至3月份净利润为1818.48万元至2091.25万元，去年同期净利润为909.24万元，同比增长100%至130%。公司业绩变动原因是公司手机游戏业务较去年同期呈现大幅增长。

　　与此同时，天喻信息预计2014年1月份至3月份，归属于上市公司股东的净利润为3000万元至3140万元，上年同期为715.32万元，同比增长319%至339%。主要系公司电子支付智能卡产品销量和收入较上年同期增幅较大。公司于2013年6月份以702万元收购华工印刷厂持有的天喻信通18%的股权。此次收购后，公司持有天喻信通60%股权，纳入公司合并报表范围。华工印刷厂与公司为关联方，公司按同一控制下的企业合并原则对比较财务报表相关数据进行了追溯调整，追溯调整后公司2013年一季度实现的归属于上市公司股东的净利润为715.32万元。

　　对于板块的未来投资机会，国泰君安表示，在线教育未来发展空间巨大，到2017年市场规模有望达到目前的3倍。未来5年我国在线教育行业年复合增长率将达31.7%，其中移动端在线教育年复合增长52%。在个股选择配置方面，目前国内上市的在线教育公司主要是内容和技术提供商。其中，方直科技、科大讯飞和新南洋是内容提供商的龙头企业，而立思辰、全通教育则是技术提供商中的龙头。(证券日报)

　　全通教育：小船扬帆千亿级在线教育市场

　　来源： 海通证券 撰写时间： 2014-01-21

　　全通教育主营校讯通业务。虽然作为2.5G时代家校沟通的重要方式，校讯通面临智能手机时代的种种冲击，但毕竟是一个打入到校园的渠道、且积累了大量付费用户，未来存在叠加多种产品变现的可能性。在线教育未来一定是千亿级市场，公司现有的业务提供了未来业务转型的诸多可能，具体推进则依赖于管理层及股东能力。

　　合理价格39.4元。预测公司2013-15年的EPS为0.64元、0.79元和0.96元。如果按照互联网公司14年约50倍PE估值，则合理价格在39.4元，对应25.5亿市值。公司发行价30.31元，我们认为公司股价较发行价有一定上浮空间，且短期市场可能对新股有较高的热情。

　　校讯通市场本身并无过多看点。校讯通整体市场规模在40亿量级，基于基础运营商的分成政策，归属于全通这类运营商的市场在20亿级别。我们认为该市场看点不多，市场增速慢、集中度低都是有原因的：(1)校讯通本质上不完全是产品能力驱动的产品，而是和电信运营商、教育部门和学校的利益息息相关，是BAT不愿从事的业务；(2)虽三四线城市及农村地区的渗透率较低，但随着智能手机的普及和更先进的移动在线教育工具兴起，一二线城市智能化的趋势可能更快；(3)不存在全网的校讯通业务，相关厂商只能和省、地市甚至学校签订合约，竞争上也非全盘市场化，而是各种错综复杂的关系，现有业务随时有被他人取代可能，进入新市场也会遭遇到已有利益的强大狙击。

　　校讯通最大的看点在于本身是打入学校内部的一个渠道。教育是一个潜藏的金矿，一个200-300亿的教辅市场已经可以吸引无数教辅供应商利用各种手段趋之若鹜，关键在于校园渠道有很高的壁垒且过于分散；线下培训市场在4000亿的量级，线上渗透率不及1/10，校讯通作为一个渠道，上面可以叠加很多的产品，线上线下立体来做，在可预见的两三年内，传统校讯通渠道依旧稳固，为相关公司提供了充足的尝试余地。

　　上市后拥有更大平台，短期利润未必有迅速改善可能，但可兼顾长远。目前从事在线教育业务尝试的多为BAT等互联网巨头以及一级市场，二者的共同点在于对盈利能力尚不强的业务有很高的容忍度。公司上市融资额虽然对于新业务拓展杯水车薪，但上市公司的平台也为公司提供了进一步跨越发展的可能，具体落实则取决于管理层的决心和能力。