加大重组预期削弱估值回归压力

　　本周，创业板指迎来新考验，A股的国际化进程又迈进一步。我国将积极推进上海和香港股票交易的互联互通机制，说明国际资本进入A股又增加了一个新通道，这对于A股的投资理念无疑会产生长久的影响力。

　　有观点认为，在国际化大背景下，小市值品种的价值回归压力渐趋增强。越来越多的资金涌入具有高股息率、低估值的蓝筹股，使得小市值品种将丧失资金的支撑。与此同时，随着监管力度的加大，内幕交易渐趋减少，也会使得小市值品种资产重组动能减弱，从而进一步削弱其估值支撑力度。不过，就当前IPO的情况看，资产重组的动能可能并未明显削弱，反而有强化的趋势。越来越多的信息显示，未来几年IPO进程可能会有较大变革。如为推行注册制，不排除当前A股市场只解决已过会企业的IPO，不再接受未过会企业的IPO审核，这就意味着那些在优势企业中已布局的PE等创投资本需要一个新的退出通道——借壳上市。这其实也得到了近一年多来创业板上市公司重组力度加大信息的佐证，IPO一度暂停，使得企业的PE等创投资本迫切需要退出，只能通过并购的方式进入资本市场，进而获得退出通道。依米康、拓尔思等个股近期的复牌公告即是如此，而重组必然会带来估值的极大提振，依米康等个股复牌后的一字涨停走势就说明了这一点。

　　对于当前创业板的短线走势来说，可以持有一定的谨慎观点。一方面是纳斯达克等海外创业板大幅下跌的压力，另一方面是短线蓝筹股估值复苏引导资金暂时退出高估值小市值品种。但中长期来看，创业板的机会依然较多，PE等创投资本的退出需要创业板这个通道。同时，创业板企业所处行业也正是我国经济发展的未来希望，因此，创业板优秀、创新、重组预期强烈的个股仍然具有强大的做多能量。操作中，投资者可从三个角度寻找机会，一是契合产业趋势的品种，如金卡股份等天然气个股。二是具有重组预期或未来有重组可能的品种，如青松股份、新开源等。三是持续并购的品种，如苏交科近期的并购动作接二连三，均有利于提振其估值。■