八部委发力低价药改革 8只概念股迎来重大拐点

　　八部委发力低价药改革 取消单品零售最高限价

　　决策层的“药改”力度再加码。昨日(4月15日)，卫计委、发改委、工信部、财政部、商务部等八部委联合发布通知，专门就国内低价药市场供应问题提出对策，发布《关于印发做好常用低价药品供应保障工作意见的通知》(国卫药政发〔2014〕14号)(以下简称《意见》)。

　　《每日经济新闻》记者获悉，在价格管理上，国家发改委从政府定价范围内遴选确定国家低价药品清单，并实行动态调整。改进低价药品价格管理方式，取消针对每一个具体品种的最高零售限价，且允许生产经营者在一定条件下自主定价。

　　在部委有关人士看来，因为此次低价药市场的政策调整，未来部分药品价格可能会出现波动，但这是正常现象，符合市场经济规律，且能促进药品生产、流通企业的整合。

　　完善低价药价格体系

　　近年来，随着质量标准提升和原材料、人工等价格上涨、生产线要求提高，企业生产成本逐年上升，低价药品利润空间不断被压缩，低价药品生产供应意愿下降，受“以药补医”的影响，医院缺乏使用低价药品的积极性，导致部分常用低价药品临床脱销断档的现象时有发生。以2013年下半年以来多地甲巯咪唑供应短缺为代表，心脏手术必需的鱼精蛋白、麻醉用药氯胺酮等均出现 “一药难求”的现象。

　　根据国家部委有关人士提供的信息，“部分临床常用药品特别是一些经典药出现供应不足甚至断供的情况，是长期以来存在的老大难问题，一直没有从根本上得到解决。”

　　卫计委、发改委、工信部、财政部、商务部等八部委此次提出的对策亮点在于，通过价格体系的改革发力，试图纠正常用低价药品的价格扭曲。

　　记者获悉，国家发改委将从政府定价范围内遴选确定国家低价药品清单，并实行动态调整。改进低价药品价格管理方式，取消针对每一个具体品种的最高零售限价，允许生产经营者在日均费用标准 (另行制定)内，根据药品生产成本和市场供求状况自主制定或调整零售价格，保障合理利润。各地可根据日均费用标准，确定本省(区、市)定价范围内的低价药品清单。

　　接下来，各级价格主管部门将加强市场价格行为监管，做好低价药品生产成本及实际购销价格监测工作，对生产经营企业调整价格频繁或调整幅度过大的要开展专项调查，保障药品价格在合理区间波动。

　　在部委人士看来，从行业的角度来分析，《意见》的印发将有利于完善医药产业发展政策，有利于医药产业结构优化升级，有利于规范和整顿生产流通秩序，促进药品生产、流通企业的整合。

　　将建立短缺低价药储备

　　除了完善价格体系，据记者了解，在药品储备等环节，亦将推出新举措。具体来看，在常态短缺药品储备的建立上，将进一步完善医药储备制度，建立中央和地方两级常态短缺药品储备。中央医药储备以用量不确定的短缺药品为主，地方医药储备以用量确定的短缺药品为主。卫计委、工信部、财政部、中医药等部门组织筛选储备品种、合理确定储备数量，安排收储资金，保障短缺药品储备及时到位。

　　根据国家卫计委透露的信息，《意见》印发后，相关部门正在抓紧研究细化实施办法。国家发改委将确定低价药品的标准，公布低价药品清单；国家卫计委将结合巩固完善基本药物制度和基层运行新机制，制定常用低价药品采购、使用具体指导意见，做好与现行采购政策的衔接；工信部将会同财政部、国家卫计委等部门加快建立常态短缺药品储备制度。

　　常用低价药品采购与现行药品采购政策的衔接过程较为关键，决策层要求，各地要坚持以省(区、市)为单位的药品集中采购方向，进一步完善采购办法，加强采购机构能力建设，扩展省级集中采购平台功能，严格审核把关，将具备相应资质条件的常用低价药品生产企业直接挂网，并监督挂网企业执行政策、履行采购合同，为药品生产经营企业、医疗卫生机构提供服务。要发挥省级药品集中采购领导机构作用，妥善解决相关问题。

　　公立医院使用的常用低价药品，由医疗机构与直接挂网生产企业议定成交，实行网上交易，阳光采购，确保采购过程、采购信息公开透明，增强医疗机构在药品采购中的参与度。鼓励公立医院联合采购，发挥批量采购优势。

　　政府办基层医疗卫生机构使用的常用低价药品，由省级采购机构汇总基层采购数量，根据采购数量遴选供货企业，或以集中支付的区域(省或市、县)为单位遴选供货企业，鼓励提高集中度。已完成新一轮基本药物集中采购或正处于一个采购周期内的省份，原则上延续已签订的合同不变。

　　国家卫计委透露，在短缺药品的定点生产上，目前，甲巯咪唑生产、采购、配送、价格和结算工作已基本规范，满足了全国市场需求。其他品种定点生产工作也正在稳步推进，计划今年6月底前启动短缺药品招标定点生产工作。(每日经济新闻 王雅洁)

　　华润双鹤:稳健增长,产品结构持续改善

　　华润双鹤 600062

　　研究机构：华融证券 分析师：张科然 撰写日期：2014-03-19

　　事件:

　　公司公布2013 年年报。2013 年实现营业收入67.71 亿元,较上年同期减少2.05%。实现归属母公司净利润8.71 亿元,较上年同期增长41.71%,EPS 1.52 元。

　　四季度毛利率费用率双升

　　2013 年四季度,公司营业收入同比下降23.29%,营业利润同比增长153.48%,归属母公司所有者净利润同比增长153.22%,Q4 单季实现EPS 0.61 元,净利润大幅增长的主要是出售长沙双鹤投资收益所致。四季度扣非后净利润1.1 亿元,同比下降8%。四季度毛利率同比提升8.61 个百分点,营业费用率和管理费用率分别提升个1.03 个百分点和4.74 个百分点,财务表现整体表现良好。

　　输液产品结构改善,新品有望逐步放量

　　2013 年输液产品实现营业收入26.76 亿元,同比增长9.59%,毛利率同比下降1.44 个百分点。13 年大输液市场竞争激烈,降价是输液毛利率下降的主要原因。817 增长104%,受到湖北补标延后的影响13 年三合一销量较少,预计14 年有望随着各省招标的推进逐步放量。治疗性输液销售收入比重达到25%,果糖、转化糖等产品增速都超过20%,腹透产品增速达到99%。受益于腹透产品高增长子公司长富金山13 年净利润达到4376 万元,超额完成长富金山整体盈利目标。公司设置了专门队伍负责长富金山高附加值产品的潇洒,13 年腹透中心达到50 家,在透析市场整体快速扩容情况下公司腹透业务的高增长有望持续。

　　立足三大领域,成长期、培育期产品保持较快增速

　　心脑血管领域,核心产品0 号2013 年销量11 亿片,收入同比增长6%,下半年恢复增长。巴尼地平、依达拉奉上市,匹伐他汀进入10 省医保同比增长162%。儿科领域,收入超过2 亿元,同比增长23%, 其中珂立苏收入过亿增长21%,小儿氨基酸增长25%。内分泌领域, 销售收入同比稳步增长,核心产品糖适平加强了在高端医院的学术推广,在社区和零售药店的销售有望上量。整体上,公司成长期和培育期产品增速远超成熟期产品增速,制剂产品线逐步完备。我们预计未来成长期和培育期产品仍将保持较快增速,公司对成熟期产品的依赖度将进一步降低,制剂盈利的稳定性和持续性都将得到加强。公司已将营销模式转换为“学术+ 代理”模式,加大了对县级医院的开发力度,并开展了针对基层医生的鹤鸣行动和针对患者的鹤舞行动,公司产品在基层市场活力有望得到进一步的发挥。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预计2014-2016 年EPS 分别为1.30 元、1.53 元、1.74 元,对应当期价格市盈率分别为15 倍、13 倍、12 倍。公司业绩稳健增长, 产品结构持续改善,存在外延式扩张的可能性,当前估值安全性高, 给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　新品销售不达预期;

　　输液降价.