上下两难格局难以打破 央行态度将决定股市走势

　　昨天在经济数据打击下，出现下探后企稳回升，从整天来看是一个缩量的牛皮市走势。股指之所有走势不算弱，与证监会对IPO澄清有关，证监会没有重启IPO，而且时间有望延后，减轻市场担忧心理。

　　从昨天经济数据来看，GDP增速为7.4%，不高也不低，正好落在7.5%附近，虽然经济下滑趋势明显，从3季度7.8%到四季度7.7%，到现在7.4%，但由于没有偏离保增长保就业底线，刺激政策难以成行，因此中国股市面临一个困境，经济下滑的担忧没有解除，而刺激政策难以实施。对中国经济而言，投资一直是市场的大头戏，但三月份投资并不乐观，只有17.6%，增速创下新低，这主要是受地产拖累所致，而地产是中国的支柱产业，一旦地产价格出现大幅动荡，也会打击市场人气，给资源银行带来冲击。从消费来看，3月份增加12.2%，比2月份稍高一点，但增幅并不明显。工业增加值8.8%，好于2月份8.6%，远低于市场预期9%，高于2月份主要是假期因素。3月份，我国进出口总值下降11.5%。其中，出口下降9.2%； 下降13.8%；贸易顺差468.6亿元，去年同期为贸易逆差67.1亿元，可见进出口依旧低迷。

　　这个数据要比市场预期要好，但实际上从分类数据来看，实际上非常不好，但国家采取较大规模的刺激政策可能没有希望了，昨晚国务院决定定向降低县域符合条件的农商行准备金率。这是一种定向宽松。

　　影响资本市场走势的而另一个因素就是人民币走势，4月16日美元/人民币即期汇率定盘价为6.2268，与新高不远，一旦突破新高，贬值趋势还将持续。从M2大幅下降来看，可能与3月份外汇占款有关。人民币贬值趋势下，地产价格承压，资本市场对外资吸引力下降。

　　本周五是期指交割日，周四周五的市场波动可能会大一些，消息可能也会多一些，投资者要仔细斟酌，不要被一些消息左右误判市场。

　　经济数据虽然不算差，但对股市难言利好，中长期走势将受阻于经济趋势，但是管理层一直在力挺主板行情，下跌空间并不大。

　　央行定向宽松，对农业尤其是种业构成利好，国务院支持文化产业发展，是一种行业刺激，在经济总体弱势下，微刺激还将持续，这是未来的投资方向。将对市场人气维持一种较好的保证。

　　从技术形态来看，昨天股指受到10日线的支撑，今天这里依然会得到支撑，但KDJ指标依然处于下行趋势，并不具备趋势性上扬行情。

　　由于经济不好不坏，货币宽松难以成行，经济刺激规模不大，对股市存在一定利空因素，主要是周期板块上扬力度趋弱，但管理层力挺股市上扬，因此股市处于一种上下两难的格局短时间内难以改变。从今天来看，央行态度将在一定范围内影响股市走势，如果正回购规模较大，市场受压较为明显。如规模较小，则有利于反弹。