新股重启声近 三脉络找寻“抗压股”

　　多空双方弱势对峙成为上周行情的主特征。持续“纠结”后，本周两市迎来消息面重大变化，因此，A股或将在本周做出方向性选择。由于整体来看，消息面利空占据上风，周一两市弱势调整或将是大概率事件。

　　消息面上，首先，证监会官网匆匆挂出了海南海汽运输集团股份有限公司等28家拟上市企业的招股说明书，其中，8家拟在创业板上市，20家拟在沪深两市的主板和中小板上市。新股发行重启的脚步非常迫近，给投资者带来的负面影响值得警惕。

　　其次，经济数据将进入真空期。但李克强总理近日指出，无论经济增速比7.5%高一点或低一点，只要能够保证比较充分的就业，不出现较大波动，都属于合理区间。就不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策，而是更加注重中长期的健康发展。从外围环境来看，人民币出现双边波动的概率加大。在此背景下，股市资本面紧张局面难言乐观。

　　但是其他消息面刺激下，仍有部分品种值得看好。比如，国资改革、沪港通有助于提升蓝筹股的估值。本轮国企改革将会利用优先股为国资国企提供稳定的分红收益，实现国资国企资源的有效循环利用，有效解决国有企业一股独大的局面，还将优化国资结构、优化产业布局以及市场化激励机制，提高企业的竞争力，为国企蓝筹股带来业绩回升的拐点。

　　另外，部分领域的经济微刺激有望陆续出炉，此前管理层表示，以往“经济增速下滑、刺激政策出台”的逻辑将被打破，这一方面市场情绪或会因此而降温，但是对于某些领域的“微刺激”或也将因此而升温。比如，有中央领导日前强调，当前要开工一批重大项目。这既是稳增长、提高能源保障能力的重要举措，更是调整能源结构、转变发展方式的有效抓手。要在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下，适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设。在做好生态保护和移民安置的基础上，有序开工合理的水电项目。加强风能、太阳能发电基地和配套电力送出工程建设(行情 专区)等。相关概念或都有表现机会。

　　最后，继上市公司年报业绩公布进入尾声后，2014年一季度正式数据的好坏已成为近期投资者热议的话题。从历史规律看，“靓女先嫁”的传统一直存在的，而在本次季报公布初期，这种现象也被相关数据所佐证。一季报业绩亮眼的股票值得短期关注。

　　2100点附近压力加大

　　上周A股市场呈现震荡回落走势，沪指2100点附近多空双方反复争夺后，多头信心缺失最终退守2100点下方。虽然周五盘中沪指向下试探2080点颈线位置获得暂时支撑，不过成交量配合情况并不理想，加之周末消息面整体偏空，2100点附近市场压力再度加大，注意控制仓位。

　　政策效应转弱经济内生动力不足

　　盘面观察，上周权重板块集体走弱对指数形成较大拖累，此前依赖于一系列政策利好刺激引发的反弹合力出现松动，缺乏基本面支撑的大盘股重回低迷态势，金融、煤炭、钢铁三大板块已将清明节后积累的反弹幅度多数回吐，大盘股再度陷入疲弱态势。另一方面，上周受地区振兴规划刺激，新疆、丝绸之路等区域概念盘中活跃，而经过前期一定程度的风险释放，存量资金对成长股关注度略有回升，在线教育、蓝宝石、云计算、通用航空等题材股表现相对活跃。

　　一季度各项宏观经济数据在上周纷纷明朗，GDP增速、工业增加值、固定资产投资等一系列数据显示实体经济运行持续偏弱，短期市场缺乏足够的内生动力来摆脱颓势。通过比较结构性数据，笔者认为，以钢材、煤炭、有色为代表的传统产业，尽管二级市场估值安全边际高，但产能过剩矛盾突出，基本面压力未见缓解，对场外资金吸引力并不强;以信息消费、医药、文娱等为代表的服务及新兴产业类市场需求增长较快，经济结构调整的效果初露端倪，不过此类品种普遍估值偏高导致投资者担忧情绪上升，尤其4月下旬年报和季报敏感时期，高估值品种还处于业绩对股价的价值重估阶段，可操作性减弱，这就决定了目前的市场特征较为疲沓，资金参与度普遍不高。

　　消息面整体偏空流动性压力增加

　　周末消息面上，证监会4月18日晚间发布了首批首发的 28家预披露企业名单，拟在上交所主板上市的企业有16家，拟在深交所中小板上市的企业有4家，拟在创业板上市的企业有8家，IPO重启的窗口已经实质性打开。该利空消息周末突袭市场，周初大盘或会受到一定程度的情绪性冲击，原本并不宽松的市场流动性将再度承压，尤其创业板市场预披露家数超出此前市场预期，成长股或将面临存量资金分流加大的担忧。同时，证监会更新的IPO总名单显示目前在审企业仍高达606家，新股堰塞湖问题短期将成为制约大盘的主要原因。

　　此外，商业银行发行优先股指导意见也于周末发布，投资者历年来颇有微词的银行股再融资问题有所缓解，不过考虑到A股此前对该消息已有较大程度反应，利好兑现后市场预期可能随之弱化。因此，周末消息面整体偏空，二级市场供求关系可能会再度趋紧，指数上方压力趋于增加。

　　技术上看，上周沪指2100点一带多空双方争夺激烈，A股走出缩量调整格局更多的来自于前期聚合的多方阵营信心出现瓦解，而并非空头的强烈打压。技术指标看，沪指5日均线拐头向下即将死叉10日均线，MACD指标红柱缩短，KDJ向下发散，短线技术面再度走弱。笔者认为，上周多方失守半年线即2100点整数关口后对多方非常不利，一方面半年线多翻空对指数的压制作用加大，另一方面，指数下探2080点颈线位置后虽形成一定支撑，但多方企稳回升过程中缺乏成交量的有效配合，反弹可靠度并不高，短线大盘可能会再度陷入区间震荡的格局。

　　综上所述，目前大盘整体上并未摆脱弱势格局，场外资金观望情绪浓厚，A股尚不具备趋势性的投资机会，短线市场需要对IPO重启带来的资金面压力进行消化，可操作性较差，投资者需继续做好风险控制，仓位控制在半仓以内，以静制动。