银行发行优先股万事俱备 浦发等3只龙头股或拔头筹

　　编者按：3月21日，受益《优先股试点管理办法》公布，银行股集体上演了一次振奋人心地大涨，而上周末优先股再度传出利好，有望激活银行股的第二波反弹行情。具体来看，近日，中国银监会、中国证监会联合发布了《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》(以下简称“《指导意见》”)。《指导意见》规定了商业银行发行优先股的申请条件和发行程序，进一步明确了优先股作为商业银行其他一级资本工具的合格标准。

　　对此，分析人士表示，《指导意见》是商业银行发行优先股补充一级资本的最后一个政策条件，预计相关满足条件的银行很快便会启动发行优先股，而反应到二级市场上也有望再度掀起一波热捧银行股的热潮。

　　值得一提的是，在《指导意见》中，确定了商业银行发行优先股的准入条件，即商业银行应符合国务院、证监会的相关规定及银监会关于募集资本补充工具的条件，且核心一级资本充足率不得低于银监会的审慎监管要求。

　　根据银监会2012年12月7日发布的关于实施《商业银行资本管理办法(试行)》过渡期安排相关事项的通知要求，到2018年年底，系统性重要银行核心资本充足率需要分别达到9.5%，非系统性重要银行分别达到8.5%。在上证50指数的10只银行股中，据2013年年报披露显示，截至去年年末，3家国内系统性重要银行中，仅农业银行核心资本充足率略低于标准，为9.25%，除此之外，工商银行、交通银行核心资本充足率分别达到10.57%以及9.76%，均满足标准；另外除北京银行未披露年报数据外，招商银行(9.27%)、光大银行(9.11%)、民生银行(8.72%)、兴业银行(8.68%)、浦发银行(8.58%)等5家非系统性重要银行均满足标准，华夏银行以8.03%的核心资本充足率略低于标准。

　　对此，分析人士表示，目前正处于银行资本管理过渡期，且上述数据为2013年年末数据，同时上市银行还拥有二级市场融资、定向增发、发行次级债等多种渠道提升核心资本充足率。因此即便相关数据低于标准，亦不代表相关银行失去抢先发行优先股的机会。

　　从发行进度来看，目前银行业上市公司整体补充一级资本需求急迫，因此相关上市公司均快马加鞭，积极备战优先股试点。近期，工商银行、农业银行、浦发银行等3家银行都已结束优先股竞标流程，最终确定为其服务的投行，而首家优先股试点有望出自其中。另外，光大银行、兴业银行也不甘落后，纷纷表示正在研究优先股发行方案。

　　对于板块整体投资机会，长城证券表示，政策面前景格局已转向有利于板块的方向发展，各项支持银行资本补充的政策措施将会在近期持续落地，鉴于实体经济下行，融资成本持续高企的局面，监管层推进利率市场化的节奏可能也将调整，对于行业过度悲观的预期也将得以修正，板块已进入可投资区域，股价和估值有望稳定回升。

　　个股点将台

　　浦发银行(600000)

　　筹划受让上海信托，构建综合金融平台的浦发银行，有望成为第一家(批)优先股试点企业。据悉，在证监会发布优先股试点消息之前，市场己在流传浦发银行与另一家大行已经开始优先股竞标的流程。而该行执行董事沈思在2013年业绩说明会上也表示，浦发银行一年多以前就积极参与研究和探索优先股相关事项，现在更以积极态度对待。

　　此外，该行副行长冀光恒在说明会上透露，收购位于香港的投资银行南亚投资管理有限公司工作已进入了实际操作阶段。他并称，收购完成后可以实现在境内做直接投资，进一步改善银行的收益结构。而财报显示，2013年该行在投行业务方面实现营业收入达333.44亿元，占全行营业收入33%。

　　按上周五浦发银行收盘报9.89元，2013分红预案“10派6.6”。该股的股息率高达6.67%。分析认为，浦发银行筹划受让上海信托，有望支撑起综合金融平台，对未来业务多元化、投行化经营多有裨益。安信证券指出，浦发银行经营稳健，投行业务快速发展，和中移动合作的手机支付业务有望进入快速发展期。

　　农业银行

　　农业银行是此前市场流传已经开始优先股竞标流程的两家银行之一。有港媒在2013年三季度曾报道，农行行长张云在分析师会议上明确提到：该行不需要发新股集资，但是会考虑发行优先股。

　　数据显示，2013年前三季度，农业银行实现归属于股东净利润1379.9亿元，同比增长14.9%，是国有“四大行”中，业绩增速最高的一家。截止2013年三季度末农行不良贷款余额879亿元，余额环比增加12亿；但不良率1.24%，较二季度末环比下降1Bp，继续处于季度环比改善中。

　　分析认为，农业银行是大型银行中的优先配置的对象。一方面，农行银行将县域作为市场定位使拥有资源禀赋上的优势(存款成本相对较低)，另一方面，城镇化又为其县域业务的发展速度提供了保障。兴业证券分析师称，在负债端的优势将继续得到较好地体现，而资本管理的逐步释放是其估值提升的亮点所在。