中金公司：关注三大类型国企改革机会

　　年初至今重要的变化是短期资金成本明显回落，但长端的资金成本下降并不明显，导致收益率曲线明显的陡峭化。但在过去的一周中，5-10年期的国债收益率普遍下降约10-20个基点，短端则变化不明显，收益率曲线明显平坦化。这是值得关注的边际变化，如果趋势确立，考虑到目前增长的疲弱，长端资金成本下降将对实体经济有所帮助。

　　总体上，中国目前政策在逐渐调整(上周针对小型金融机构的存款准备金率已经有所调整)，房地产松绑、支持服务和消费的措施也可能出台。而各种改革措施在渐次推进(国企改革、财税体制改革、资本市场改革包括优先股、新股发行、更多金融产品引入、利率市场化等)，我们认为政策和改革措施将逐步解锁蓝筹价值，推进市场风格转换。

　　行业配置： 1)推荐地产、钢铁及建材等周期性板块；2)大众消费板块，推荐中国消费“五朵金花”，及估值合理的家电、汽车、食品饮料；3)主题方面：国企改革、新能源与锂电池产业链、京津冀是二季度重点看好的主题。国企改革方面，近期有不少涉及国企改革的上市公司停牌，国企改革呈现全面开花之时，建议关注 “初来乍到”、“锦上添花”和“否极泰来”三大类型国企改革机会。