空方内部现分歧期指杀跌动能减弱

　　在上周末IPO重启消息的影响下，周一期指低开，上午曾一度冲高，但临近午盘开始跳水，四个合约均大幅收低。主力IF1405合约下跌1.98%至2179.8点，而现货沪深300指数下跌1.67%至2187.25点，期指走势明显弱于现货。从净空持仓的高位回落和空头内部的分歧可以看到，在经过了连续走跌之后，空方杀跌动能略有减缓，多头趁机入场。

　　当月合约开始贴水

　　基差方面，虽然尾盘走平，但当月合约走势较弱，收盘时贴水幅度有所扩大，IF1405合约从上周五的升水1.32个点转为贴水7.45个点。从当月合约来看，IF1404交割后第一个交易日，IF1405即开始贴水，结束了从4月10日至4月17日连续升水的走势，这一方面是由于分红的影响逐渐加大，另一方面也说明了期指市场空头氛围加重，短期承压。

　　基本面方面，上周五晚间证监会公布了IPO预披露名单，按照上市流程如果加快进度的话IPO将在1个月左右重启。IPO将重启消息重挫A股，而短期内市场还将面临更大的不确定性：IPO排队堰塞湖如何过度，即IPO重启后的节奏与规模，将成为市场的重要顾虑。据统计，28家公司将总计募集127.02亿元，其中，主板16家，总计拟募集87.47亿元；中小板4家，合计拟募集9.78亿元;创业板8家，合计拟募集29.77亿元。全年来看，IPO压力依然较大，预计今年剩余7个月可能有224家企业进行IPO，总资金需求大约在6100亿元。如此大的融资需求对于A股市场来说难以在一两天内消化，若政策面没有更多力度的支持，A股市场以及期指走势可能有再次探底的需求。

　　资金面上，SHIBOR利率总体仍然维持低位，除两周利率有所上升外，其余均下降或者不变。目前，7天拆借利率下降到2.7130%的位置，银行间市场资金保持宽裕。

　　杀跌动能有所减弱

　　周一股指期货四合约总持仓为135999手，比上一交易日增加了3939手，已经连续12个交易日位于13万手上方，显示多空双方争夺依旧激烈。在持仓持续位于高位的情况下，近期期指前20主力净空持仓较前期出现大幅攀升，这给盘面带来了一定的压力，致使期指跌破2200点。

　　我们发现，在经过了昨日的大幅回落之后，期指前20主力的净空持仓已经从上周五16868手的高位有所减少，昨日前20主力净空持仓降为15943手，比上一交易日减少了925手。期指净空持仓的下滑主要是多头增仓更为积极所致，周一期指前20主力持有多单93394手，持有空单109337手，分别较上一交易日增加3099手和2174手。在经过了连续走跌之后，空方杀跌动能略有减缓，多头趁机入场。

　　从持仓结构上来看，传统空头席位内部出现分歧，昨日中信期货在三个合约上多空均有所减少，但是减持空单数量要强于多单，其空单持有量为22726手，多单持有量为6035手，分别比上一个交易日减少528手和25手，净空持仓降至16691手，比上周四17272手的历史最高水平减少了581手。国泰君安多空头寸均有所增加，但是其多头增仓力度较强，净空持仓较上一交易日减少了899手。当前国泰君安持有多单13715手，为1月21日以来的较高水平。在传统三大空头席位当中，海通期货昨日净空持仓的变动与中信期货和国泰君安出现分歧。周一海通期货净空持仓比上周五增加了134手。三大席位的分歧暗示当前市场难以形成合力，或将缓解期指跌势。

　　从其他席位的持仓上来看，多空双方表现都较为积极，多数席位均以增仓为主，多头方面增仓最为积极的是国泰君安、永安期货和申银万国，分别增加多单1256手、816手、569手，其余席位增仓均不超过500手。空头方面，增仓超过500手的仅有两家，分别为锦泰期货和海通期货。

　　整体来看，总持仓保持高位，多空争夺仍然激烈，但传统空头席位内部出现分歧，净空持仓有增有减，给期指跌势提供了缓冲，杀跌动能有所减弱。