无惧估值高企 机构力挺医疗服务股

　　尽管医药生物行业平均市盈率高达36倍，但是4月份慧博汇金收录的60多篇券商研究报告中，只有两篇对该行业维持中性，其它全部是强于大势等评价，普遍看好医药生物行业。

　　全行业估值高企

　　从全球范围看，医疗支出占GDP(国内生产总值)的比例都是持续上升。世界各国经验证明，一般医药行业增速是GDP增速的2倍。同时，随着我国人口老龄化及医药体系完备，从长期趋势上，看好医药生物行业几乎成了社会共识。

　　Wind数据统计显示，截至昨天收盘，179家医药生物行业公司总市值15583.84亿元，在A股市值占比5.68%。虽然近期向下微调，但是全行业仍维持平均36倍的市盈率。而此时，沪深300的市盈利率只有8.3倍，医药板块较沪深300的估值溢价升至历史高位。

　　尽管全行业估值高，但是行业内部不同公司仍然出现分化。统计显示，已公布2013年年报的公司中，中药和医疗服务板块的业绩最好。已公布的2014年的一季报也表现出类似特征。

　　特别是医疗服务行业，几乎被所有研究机构看好。根据申万行业分类，医疗行业只纳入了四家公司，其平均市盈率在70倍以上。不过，在机构研究中，与医疗服务相关的公司，比如说参与民营医院、医院业务外包企业等一般也被认为属于医疗服务行业。

　　子行业显分化

　　医疗服务行业政策是助推看涨情绪的一大诱因。特别是近日，三部委联合发布《关于非公立医疗机构医疗服务实行市场调节价有关问题的通知》，放开非公立医院服务定价，巩固了对该行业特别是民营医院的预期。事实上，自去年下半年开始，针对健康服务业发展的放松、利好政策不断。同时，不少上市公司也纷纷加码在医疗服务领域的投资，引发市场高度关注和强烈预期。

　　广发证券分析师贺菊颖认为，就投资来讲，短期内可以关注参与大型三甲医院合作进行公立医院改制的公司，比如金陵药业、复星医药、信邦制药；以及在医院淘金热点中“卖铲子”的公司，如和佳股份、尚荣医疗、迪安诊断等；长期则可关注医院连锁。该观点得到多家券商认同。

　　其次，医疗器械也因受政策定价影响较少，利好政策不断，被机构看好。安信证券建议择机介入鱼跃医疗等。

　　关注资金面变化

　　但是，也有分析师认为，最近医药行业整体疲软，股价进一步下探的风险也不能忽视。特别是随着年报和一季报的密集披露，医药板块表现从前期的主题性逐渐向基本面回归，前期涨幅较大且缺乏基本面支持的公司，股价杀跌的风险随时存在。不过，知名私募投资人姜广策认为，最大的风险可能还是来源于市场的资金面不足，医药行业伴随大盘调整的风险。

　　除了市场风险，制药行业的政策风险最令人担忧。广发证券研究报告认为，药品降价幅度高于预期，各省药品招标政策严于预期，二次议价对医药企业经营的压力较大，基层医疗机构回款周期长于预期等。