“围猎”二级市场 产业资本最爱零售业

　　近期，产业资本对于上市公司股权的争夺无疑成为了引爆标的公司二级市场股价的“催化剂”。

　　4月22日，在举牌效应刺激下，金地集团(600383.SH)和中百集团(000759.SZ)等两家频遭举牌公司股价双双大涨。截至终盘，两家公司股票分别报收8.22元和8.50元，全天大涨5.93%和5.59%，各自创下近两年来的新高。

　　当天，金地集团发布关于股东权益变动的提示性公告称，21日收到生命人寿通知，生命人寿通过二级市场交易累计持有公司股份数达8.86亿股，占公司总股本19.81%；其中，具有股东表决权股份数达6.71亿股，占公司总股本15%。

　　事实上，此次举牌距离生命人寿前次增持并夺得金地集团第一大股东宝座仅十多天时间。4月10日，生命人寿以持有股东表决权股份12.865%，坐上第一大股东位置。

　　同一天，中百集团亦发布了简式权益变动报告书公告。公司称，截至2014年4月18日，永辉超市(601933.SH)及其全资子公司合计持有中百集团流通股10215.3295万股，占上市公司总股本的15.00%。

　　对此，安信证券分析师魏立表示，伴随传统零售行业增速持续下探，为市场集中度的提高创造了有利的机会。“我们判断永辉超市的再次举牌直指公司控股权。” 魏立称。

　　申银万国研究员金泽斐则认为，不仅仅是中百集团被频繁举牌。实际上，零售公司由于资产丰厚、现金流充沛，一直是产业资本重点关注的领域，尤其是在行业景气度向下、估值受抑制时，产业资本举牌更是频繁。

　　二级市场举牌“围猎”

　　21世纪经济报道记者调查发现，今年以来，沪深两市累计已有16家上市公司先后遭产业资本“围猎”。除了上述两家公司以外，其余14家上市公司分别为华夏银行(600015.SH)、新黄浦(600638.SH)、中兴商业(000715.SZ)、农产品(000061.SZ)、中煤能源(601898.SH)、工大首创(600857.SH)、特尔佳(002213.SZ)、积成电子(002339.SZ)、精伦电子(600355.SH)、天目药业(600671.SH)、力合股份(000532.SZ)、*ST天业(002459.SZ)、*ST商城(600306.SH)、鲁泰B股(200726.SZ)等。

　　今年以来，除了金地集团以外，生命人寿在二级市场“围猎”的对象还包括中煤能源(601898.SH)和农产品(000061.SZ)两家公司。

　　截至3月4日，生命人寿总计持有中煤能源股本的5.0501%。而截至 4月8日生命人寿通过四次举牌增持农产品股本至20%。

　　二级市场上，4月17日新黄浦也遭中科创系第三度举牌。最终占其总股本的15.07%，中科创冲击新黄浦控制权的意图已十分明显。

　　而4月12日，精伦电子(600355.SH)发布股东权益变动的提示公告称，硅谷天堂于2014年3月14日~2014年4月9日通过上交所累计增持精伦电子1230.2万股，增持后其持有精伦电子1230.2万股，占其总股本的5%。

　　对此，国信证券分析师程成称，根据硅谷天堂以往的投资风格，其投资一个上市企业项目，有财务投资的成分，但更多是战略性的，即会比较深度地介入公司的发展。

　　零售业成高发地

　　值得一提的是，在今年以来被举牌的16家上市公司中，零售业上市公司就占据了5家。由此可见，零售业当仁不让成为了产业资本举牌的高发地。

　　对此，中银国际研究员唐佳睿认为，从历史上看，零售企业股权纷争较多，被收购兼并可能性较大。如中兴商业、鄂武商(000501.SZ)也曾先后被银泰系举牌。同样，中百集团在永辉超市举牌前也曾被新光控股举牌；大商股份(600494.SH)亦被茂业系举牌。

　　此外，南宁百货(600712.SH)被自然人符如林举牌，津劝业(600821.SH)曾被中商联举牌，东百集团(600693.SH)也曝出两大股东争夺控股权等等。

　　而永辉超市是继新光控股之后，第二家举牌中百集团的产业资本。2013 年初，新光控股通过二级市场增持，持股比例达11.37%，一度超过武商联成为其第一大股东。

　　国泰君安分析师童兰表示，中百集团渠道价值被二级市场低估是公司近年频频受到产业资本关注的重要原因。

　　“公司 2012-2013 年市值一直在 40 亿元上下徘徊，截至目前公司市值也仅约为 50 亿，对应 2014 年 PS值(市销率估值法，用总市值除以销售额)约为0.3，仍接近超市行业最低水平，对产业资本具有极大的吸引力。” 童兰称。“我们认为，永辉的快速增持充分说明了中百集团的渠道价值。在国企改革及政府优化兼并收购市场环境的指导意见的政策驱动下，中百集团或存在民营化的可能。”

　　在今年的4个月时间里，永辉超市均有持续从二级市场买入中百集团股份。截至目前，永辉超市已三度举牌。

　　不过，面对永辉超市的咄咄逼人，中百集团实际控制人武汉国资方面也在进行还击。4月19日，中百集团发布的公告表示，截至2014年4月17日，武商联及其关联方武汉华汉投资管理有限公司合计持有中百集团股份共计1.36亿股，占中百集团总股本的20.01%。其中，武商联持有中百集团18.07%的股本。

　　“无论是产业资本的垂涎，还是实际控制人通过增持对控制权的维护，双方都凸显了公司的渠道价值及对公司未来经营的信心。” 魏立称。

　　“我们认为，后续大股东比例低，自有物业价值高的零售上市企业都有被增持的可能性。如人人乐(002336.SZ)、华联综超(600361.SH)等零售业公司也存在被收购的可能。” 唐佳睿预计。