四月平淡收场 IPO成A股红五月最大克星

　　在IPO预披露公司已达156家，周五开始IPO过会；沪港通实施细则发布等因素共同影响下，市场在周一大幅下挫后略有企稳，沪指报收于2026点，4月以阴线收官。然而，在IPO或井喷这一大背景下，今年的五月还能“红”起来吗？为此，记者采访了西南证券研发中心总经理张仕元、新时代证券研发中心副总经理冯文锁、广证恒生咨询公司策略部经理张广文。

　　关键词

　　1IPO

　　短期影响仍将偏向于空方

　　IPO将成为影响5月市场走势的主要因素，短期影响偏空，而中长期影响偏中性。

　　张仕元：周一市场的大幅下跌，除了宏观经济因素外，主要来自市场对越来越多的IPO预披露的压力，而这样的预披露还将持续一段时间，预计2014年6月底前，绝大部分在审企业可完成财务资料更新和相关预先披露工作。但公司IPO预披露与首发上市是两回事，预披露只是按照证监会要求，提前向社会公众披露公司的基本情况，接受公众和舆论的监督，这是任何一家成熟资本市场都有的一项基本制度，预披露仅表示证监会已经受理该项申请，但并不一定能够通过证监会的审核。根据最新统计，中止IPO的公司已达42家，终止审查的则有32家，伴随后续事中事后监管的进一步加强，终止数量或将进一步增加。同时，我们相信证监会在IPO节奏上会兼顾改革和市场承受力，不会出现井喷现象。过去一周以来将预披露与发行节奏挂钩的市场解读，只能说明发行审核流程很多人还不了解。

　　冯文锁：影响5月市场走势的主要因素还是IPO，周五开审的4家公司虽然目前还没有发出招股说明书，但一旦过会通过，首发上市就是一件很自然的事情了。当然，从以往的审核经验来看，每年过会率占申报企业的数量在60%－70%之间，剩下的企业或主动终止、或因各类原因被否。而今年全国两会期间，证监会负责人表示，要统筹平衡好改革的力度和市场可承受程度，这预示了此后的政策推进路径。我认为，IPO是任何一家资本市场都必须具有的功能，否则不能体现其融资功能，市场应该担心的是那些造假上市的公司。另外，建议关注沪深两市未来格局可能发生的变化，因为今后一些中小市值的公司也可能在沪市挂牌。如周五发审会审核的四家企业均为计划在沪市上市的企业，一方面体现了现有的审核资源配置，也体现沪深均衡的原则。

　　张广文：短短几天时间，证监会就发出了186家IPO预披露名单，已经超出了今年1月集中发行的新股家数，股市承受着想象中的抽血压力。但在我看来，IPO对市场的压力还在于由于新股发行制度的改革而使“三高”(即高发行价格、高发行市盈率、高比例超募)现象会有所减少，那么，新股特别是创业板、中小板的新股估值会低于老股估值，这样会对老股形成估值压力。至于“申报即预披露”的政策，这对市场不是什么利空，因为使其尽早将问题暴露在公众面前不能再像过去那样匆匆而过，带病上市，损害投资者利益。同时，监管层强调承销商不得预测价格、不得暗示，发现涉嫌违法违规或存在异常情形的，可责令发行人和承销商暂停或中止发行，并对相关事项进行调查处理，增加了市场禁入措施。如果这些措施都能落实，这样的IPO并不可怕，现在市场担心的是执行力会否被打折扣。