“开门红”明确A股已跌出机会 A股处于第四个底部

　　===本文导读===

　　【市况解读】
　　　　　　　　
　　　　　　　　

　　【重磅传闻】
　　　　　　　　

　　【趋势判断】
　　　　　　　　
　　　　　　　　

　　

　　沪指触底反弹尾盘拉升 创业板大涨近1.5%

　　今日大盘弱势震荡，地产、金融等权重股集体走弱，午后跌幅收窄，在券商股的带动下翻红，临近尾盘股指拉升。农业、互联网、食品饮料等涨幅居前，创业板在TMT概念股的拉升下震荡走高，涨幅超1%。

　　截至收盘，沪指涨0.05%，报2027.35点，成交600亿元；深成指跌0.05%，报7309.56点，成交664.1亿元；创业板涨1.48%，报1302点。

　　从盘面上来看，交通、日化、电信等板块及TMT概念股涨幅靠前，银行、券商、有色、钢铁、石油等权重股依旧低迷。

　　中国4月汇丰制造业PMI终值48.1，预期48.4，初值48.3，3月终值48.0。分析认为，4月汇丰制造业PMI低于预期，上市公司一季度财务数据明显低于下滑，IPO预披露增至211家，一季度上市房企业绩惨淡等对大盘构成压力。股指短期呈现出一定的震荡反抽迹象，但在没有利好支持以及量能的配合下，回升力度有待观望。股指虽然未能有效反弹，但短期呈现出一定的反抗迹象，表明短期将出现变盘。

　　今日，中信证券发布策略周报称，市场弱势下跌格局不变。前期小批多次的微刺激下，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政策效果难以对冲来自房地产等领域带来的经济下行动能，基本面预期很有可能下修。

　　风险溢价抬升，股市估值依然有压力。至少未来1~2个月以内，短端无风险利率可能震荡上升，企业融资成本的下降，尤其是长端融资成本的下降也将延续。短端无风险利率的上扬与长端利率的下降反映了风险溢价的上升，会对股市估值产生负面影响。从资金需求端来看，IPO重启可能在5月，考虑到创业板首发制度改革，实质重启可能略晚于市场预期，而较大资金需求压力对投资者预期仍有负面影响。

　　市场弱势下跌格局不变。首先，A股盈利增速下行确立，并将继续；其次，前期小批多次的微刺激下，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政策效果难以对冲来自房地产等领域带来的经济下行动能，基本面预期很有可能下修；再次，改革和结构调整依然是政策主要目标，政府不托底，政策不全面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响。监管部门的维稳措施亦难以改变基本面弱平衡向下打破的趋势，我们维持2季报判断，认为5月份市场仍将继续维持弱势下跌格局。