A股僵局难破 基金加强防守

　　股市被IPO重启的超预期进程折腾得不轻，而在部分基金经理看来，市场真正压力是源于流动性的不足，尤其是人民币大跌所体现出的资本外逃。种种迹象表明，市场情绪极度悲观，多数基金经理对于未来两三个月的市场并不看好。一片唱空声中，对于市场不悲观的基金经理，已是寥寥无几。

　　流动性“承压”

　　A股被IPO重启的超预期进程折腾得不轻，而在部分基金经理看来，市场真正压力是源于流动性的不足。

　　“人民币持续贬值的态势没变，这对资金面是一个持续的考验。”汇添富基金认为，市场环境需要从“经济不向好——政策刺激”到“经济向好——政策回收”的模式转变，才能有真正的大机会。

　　“目前的市场环境下，更为重要的短期压力来自于人民币大跌所体现出的资本外逃。除了创业板的下跌，主板的压力甚至于房地产所代表的更广义的资产价格下跌，全面展示了资本外逃环境下的流动性自发紧张。”一位券商人士认为，近期人民币兑美元中间价和即期汇率走势的背离说明人民币汇率波动正在由之前的央行政策主导向市场自发强化贬值转变，短期资本流出是近期人民币汇率贬值的主要原因。在此背景下，4 月新增外汇占款规模可能将出现较大的回落，风险偏好水平将因此而受到持续的压制，预计短期内这一状况难以改变。

　　中国股市也再度出现了海外资金流出的迹象，截至4 月23 日的一周中，EPFR 数据显示，香港及A股股市再次出现资金流出，流出量约4 亿美元，总体上反映市场情绪较为悲观。

　　EPFR 数据还公布了上月基金在全球区域和行业的配置。根据最新数据，投资于全球的基金增加了对拉美、北美和亚洲(除日本)的配置，同时减少了对发达欧洲的投资。对中国的投资方面，不同类别的基金均减少对中国的头寸，从行业看，相比起前一个月，投资于中国的基金增加了对中国金融和材料行业的配置，而大幅减少对IT 行业的投资。

　　此外，各方面迹象表明，创业板再融资的脚步越来越近。次新股暴跌、中小盘下挫、权重股也踩踏大盘，市场恐慌情绪纷至沓来。

　　“5月IPO重启几无悬念，其短期内给市场带来的巨大冲击不容小觑。”益民基金黄祥斌认为，IPO成为市场不可承受之重。

　　“高估值成长股风险则很大，尤其是IPO开始放行的当下。”天治财富增长基金经理周雪军认为，目前股市确实存在一定的系统性风险，未来关注的核心应该是“稳增长”力度是否会实质性加大，特别是货币政策是否会做出实质性调整。

　　不过，在长信内需成长基金经理安昀看来，目前市场存在非理性抛售的行为，中国股市的参与者主要仍是散户，而普通投资者对IPO重启的理解过于负面，事实上新的IPO政策与以往已有大不同。