1至2元占比近四成 新三板超低价定增有玄机

　　前不久九鼎投资以610元/股价格实施定增，惊艳了整个新三板，但这是孤例。上证报最新统计数据显示，新三板定增价格近四成处于1元至2元（包括2元）之间。近日披露方案的星火环境是超低价定增的最新案例。

　　近日，新三板挂牌公司星火环境发布定增公告，公司拟以1元/股价格定增800万股，共募资800万元。本次定向增发的对象仅一名，为公司原在册股东侯钧健。侯钧健是星火环境大股东侯招根之孙、二股东侯斌之子。

　　值得注意的是，本次股票发行后，目前大股东侯招根的持股比例将由本次定增前的45.75%下降至17.596%；二股东侯斌的持股比例将由本次定增前的29.25%下降至11.25%；侯钧健的持股比例则由25%增至71.154%，一跃成为公司大股东及实际控制人。

　　在新三板公司当中，星火环境这种近亲低价包揽定增的事例颇多。上证报统计数据结果显示，从2013年5月开始至今，已经成功实施定增的新三板公司达76家。其中以每股1至2元完成定增的公司有30家，占比39%。在这些案例中，由大股东及关联方现金认购的占了总数的73.3%。其中最厉害的是煦联得，2013年8月，煦联得以1元/股价格，定增2070万股，募资逾2000万元。认购对象主要就是公司前三大股东。

　　有趣的是，随着定增价格的升高，大股东及关联方认购的比例却在下降。数据显示，在2至4元/股和4至6元/股的方案里，大股东及关联方、投资机构者及境内自然人都是各占50%，平分秋色。6元/股及以上完成定增的13家公司里，机构投资者及境内自然人认购比例达53.8%的份额，大股东及关联方占比46.2%。

　　新三板资深人士表示，导致上述现象的主因是新三板交易制度尚未升级完善，协议定价交易方式无法准确反映公司股价真实水平。此外，在新三板挂牌的企业多数规模较小，而且家族型企业为数不少，家族股东内部低价定增也不会侵害谁的权益，于是大家互相效仿。与此相反，二级市场的公司里由于公众股东众多，因此明确规定了上市公司定增价格不得低于停牌前20个交易日平均价之90%。这样就较好地保护了中小股东之权益。“随着新三板交易制度完善，新三板定增价格如何确定也会与时俱进。”该人士如此表示。