名博论市：2000点"折返跑"还能跑多久 多看少动是上策(2)

　　玉名：用新思路挖掘2000点的机会

　　指数早盘稍微下探便开始上行，一度突破了2000-2030点的区间形成突破，但午盘因为量能未能持续放大再度回落，目前市场在2000点的支撑越发明确，但指数上行的突破必须要有量能的支撑，需要真金白银的投入，否则只能反复拉锯。玉名认为目前市场依然由存量博弈资金所主导，在此基础上，资金在不同板块之间的流动，势必也会带来热点轮动活跃的机会。前期跌破2000点后，连续调整的次新股、港口股活跃，随后连涨4-5天后进入调整。根据轮动策略，我反复提示股民短期不要怕调整，而是应该积极计入已经调整到位的超跌大盘股，尤其是沪港通、自贸区和地产股，今儿恰恰是这三类个股领涨将指数带入反弹，因此当下机会大于风险，个股机会的活跃是值得股民反复挖掘的，此时思路就尤为关键了。

　　从2014年5月5日，沪市市盈率正式跌破10，达到9.69，沪市正式进入9倍市盈率时代。从1999 年到2013 年上交所统计并发布的月度A股静态平均市盈。可以发现长期以来，沪市在全流通解禁前形成比较明显的规律，每每进入20倍市盈率之下就行成了底部，50倍市盈率之上就进入顶部区间，但随着股市的发展和赢利模式的改变，一切都时过境迁。2013年6月末的沪市市盈率达到10.17是个低点，比2012年11月末沪市市盈率达到的10.71更低，而指数却并没有因此而止跌，反而频创新低，玉名认为这些都说明市盈率判断法则不再那么简单了，这就需要书中提到的“市盈率使用的三大法则”——第一法则：高市盈率很多时候是牛市和局部板块强势的产物。第二法则：市场盈率低与被低估是不同的概念，底部反弹会伴随着市盈率的从低到高，但低市盈率特征却并不意味着市场底部出现。第三个市盈率法则是市盈率会回归，但市场情况却千差万别。

　　具体到当下，玉名认为股民应注意两点：第一，本次市盈率下跌原因。2014年5月5日这次沪市市盈率跌下10，很可能是因为以季报刚披露完，银行等大蓝的最新Q1数据带入后引发的，使得市场市盈率从4月30日的10.65倍直接下跌到了5月5日的9.69倍。第二，目前很多所谓大盘蓝筹股实际上自由流通股非常小，存在炒作价值。很多股票虽然已经全可以流通，但根本不可能流通，这里面尤以汇金为首的国企大股东作为明显。目前部分大盘股的自由流通市值：建行，340亿；中石油，303亿；中石化，277亿；中国联通，247亿；中国人寿，196亿；中国铝业，127亿；中国中铁，119亿；宝钢股份，119亿。这些超级大盘股的实际流通市值仅相当于中小板、创业板牛股，如海康威视，258亿；比亚迪，196亿；华谊兄弟，195亿；歌尔声学，165亿。因此大盘股同样有比较好的机会。

　　综合来看，这是一个比较好的思路，大盘股的低市盈率特征已经提供了比较好的安全边际，这也是为何大盘频频在2000点一线拉起反弹的原因，包括我们看到社保、QFII都在一季度逆势增仓，也是源于这一要素。同时大盘股经历了近几年的下跌之后已经明显超跌了，存在了价值空间，更为关键的是从资金消耗的角度来看，由于创业板经历了一波牛市，创业板和中小板指数的权重股也都已经有了庞大的规模，并不比目前主板对大盘股流动市值低。因此，玉名认为对于主力资金来说，如今的中小盘股除了有一些新兴产业的概念光环之外，无论从市盈率，还是资金流动性角度来说并不比大盘股具有优势，大盘股如今安全边际高，估值低，资金消耗量相对有限，这样也就存在了局部活跃的机会，更为关键的是国家政策扶植也在倾向大盘股，因此短期沪港通、京津冀自贸区、优先股等大盘股依然值得股民反复操作，尤其是不要追涨，指数每次跌回2000点一线时，这些品种又经历过调整，那就是短线操作的机会。2000点时代是一个值得股民耐心挖掘个股机会的时间。