百家机构密集调研光伏及LED 8只股白马现身(股)(7)

　　聚飞光电:一季度增速预示全年高成长

　　聚飞光电 300303

　　研究机构：浙商证券 分析师：周小峰 撰写日期：2014-04-23

　　LED行业需求旺盛推动业绩增长

　　2014年一季度,公司实现营业总收入2.13亿元,同比增长53.73%,实现净利润3781万元,较上年同期增长30.11%,公司业绩增长主要原因是1季度下游需求旺盛,行业景气度高。

　　一季度增速预示全年高成长

　　公司1季度利润增速历来是全年增速低点,2014年一季度30%的增速预示全年高成长是大概率事件,从经营现金流情况看,一季度经营活动产生的现金流量净额同比增长89.41%,大幅超越收入增速,显示公司经营质量大幅提升。

　　背光LED快速增长

　　公司背光LED实现销售收入17,678.44万元,比上年同期增长47.58%,其中,受益于智能手机市场占有率不断提升、单台手机屏幕变大和分辨率提高带来单台用灯量增加,以及平板电脑销量增长(其轻薄化决定所用器件为小尺寸)和4G带来的换机潮,导致小尺寸背光市场需求增长较快。公司中、大尺寸背光业务继续保持去年三季度以来的良好增长势头,收入同比大幅增长,实现收入5,571.68万元,较上年同期增长145.05%。

　　照明业务高速成长

　　公司照明LED业务发展良好,实现销售收入3,245.36万元,比上年同期增长128.55%。随着LED照明市场景气度不断提高,公司将继续在技术和市场做好战略性布局,为后续发展做好充分准备。

　　盈利预测及估值

　　预计公司2014-2016年营业收入12.63、20.84、31.84亿元,同比增速67.68%、64.91%、52.78%,净利润197、301、392百万元,同比增速50%、52.81%、30.28%,EPS0.91、1.38、1.8元,PE27、17、14倍,我们认为,公司未来成长逻辑除了国内市场产业转移红利,进入海外市场供应链体系以及新应用领域的开拓是高成长持续性的新的引擎,维持买入的投资建议。