IPO预披露财报扫描 19家净利润连续三年下滑

　　随着证监会以每日数十家的速度进行IPO预披露，以及3家企业通过发审会，本年度新股第二轮开闸近在咫尺。

　　经济观察报梳理预披露企业财务数据，寻求其中业绩表现上乘的企业，为投资者的投资决策提供参考。截至5月8日晚间，已有14批累计已达301家拟上市企业进行了预披露。

　　其中三成企业毛利率超40%，185家企业实现近三年净利润连续增长，19企业三年净利润则连续下滑。

　　分化明显

　　据统计，在参与预披露的企业中，2013年度净利润位居前五名的分别为中国核电、国泰君安、蓝思科技、美凯龙、东方证券。其净利润额依次是51.22亿元、30.19亿元、24.40亿元、13.03亿元、10.21亿元。

　　而2013年度净利润按降序排列居于末位的五家企业分别是天顺股份、清水源、南华仪器、中油恒燃、复大医疗。其净利润依次是0.32亿元、0.31亿元、0.29亿元、0.27亿元、0.15亿元。

　　据统计，在4、5月预披露的301家企业中，19家企业出现连续下降，这19家企业分别是威龙葡萄酒、沈鼓集团、华盛中天、合锻股份、东方电缆、黑猫焦化、华锋电子铝箔、中坚科技、长和化工、索菱实业、王子新材、索通发展、利民化工、禾丰牧业、广信农化、里伍铜业、复大医疗、西部黄金、中油恒燃。

　　其中，2013年度企业净利润由高到低前五位依此是禾丰牧业、沈鼓集团、广信农化、黑猫焦化、里伍铜业，他们的净利润额分别为1.85亿元、1.77亿元、1.56亿元、1.46亿元、1.30亿元。

　　数据显示，归属于母公司所有者的净利润2013年度排名居于前五的分别是国泰君安、美凯龙、东方证券、春秋航空和江苏有线，归属于母公司所有者的净利润额依次是 28.69亿元、13.54亿元、10.46亿元、7.32亿元、6.91亿元。排列居于末五位的分别是天顺股份、清水源、南华仪器、中油恒燃、复大医疗，数额依次是：0.32亿元、0.31亿元、0.29亿元、0.24亿元、0.15亿元。

　　在所有参与预披露的企业中，数据显示，其2013年资产负债率排名末位的五家企业由高到低依次为安记食品、长白山旅游、九强生物、中油恒燃、达志环保，上述五家企业资产负 债 比 率 分 别 是 ：11.5913%、8.5931% 、8.5574% 、8.4228% 、3.5529%。而2013年度资产负债率居于前五名的柳州医药、金逸股份、国泰君安、国祯环保、正平路桥，资产负债比率分别为81.4297%、78.0002%、77.1474%、76.4475%、75.8625%。

　　从净资产收益率来看，在所有统计的参与预披露企业中，2013年净资产收益率排名前五的企业依次是多伦科技、飞天诚信、迅游网络、广生堂、九强生物。净资产收益率分别为57.2027% 、49.501% 、47.7992% 、45.5012%、41.9125%。而2013年净资产收益率排名末位的五家企业由高到低依次为舟山港、中节能风电、复大医疗、东方证券、华安证券，净资产收益率分别是 8.0991%、7.185%、6.9158%、6.9034%、5.7299%。

　　三成毛利率超40%

　　广证恒生相关统计数据显示，从毛利率来看，约近三分之一的公司主业毛利率超过了40%以上，整体经营较为吸引人。其中，值得关注的高毛利率公司有：广生堂(85%，主营核苷酸抗乙肝病毒药物的研发、生产和销售)、中公高科(74%，主营公路养护科学决策提供成套技术与服务)、中博生物(72%，主营动物疫苗及相关兽用生物制品)、海洋王照明(71%，主营特殊环境照明设备)、迅游网络(71%，主营向网游玩家提供云加速服务)、今世缘(70%，主营白酒生产和销售)、莎普爱思(69%，主营眼科特色药物与大输液基本药物)、九华山(65%，主营旅游服务业)、天达环保(64%，主营以总包模式为燃煤电厂提供固体废弃物无害化处理并综合利用废弃物制造建材)、万林现代(62%，主营木材进口领域的综合物流服务)、数字认证(62%，主营电子认证服务、电子认证产品和可管理的信息安全服务)等，这些公司的主业毛利率都超过了60%以上。另外，其他值得关注的高毛利率公司包括威帝电子、长白山、亚振家具、通合电子等。

　　从公司稀释后的每股收益来看，居于前列的公司有：安徽山河(1.01元)、清水源(0.61元)、通合电子(0.61元)、力星钢球(0.59元)、国泰君安(0.45元)、会稽山(0.41元)、雪峰科技(0.38元)等。

　　4月30日，会稽山、康新设计、依顿电子、康尼机电等4家公司首批上会。会稽山成为首家通过审核的公司，而康新设计工程未通过审核。据悉，成功过会的3家企业最快将于5月发行。

　　此外，创业板发行审核委员会将于5月9日召开2014年第4、5次发审会，审核安徽国祯环保节能科技股份有限公司、江苏天鸟高新技术股份有限公司、飞天诚信科技股份有限公司首发申请。它们是此次IPO重启以来首批上创业板发审会的企业。

　　值得注意的是，筛选过新股之后，积极参与申购也是一门学问。3月21日，证监会发布了《关于修改证券发行与承销管理办法的决定》，游戏规则有所调整。

　　海通证券最新研究报告指出，适当放宽募集资金使用限制，新股发行募资数量不再与募投项目资金需求量强制挂钩。老股转让数量不得超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量，通过市场化方式约束老股转让数量。允许超募，老股想减持，必须要有自愿锁定一年以上的投资者。而自愿锁定一年的投资者，报价肯定不会高，因此通过巧妙的博弈把发行价降下来了。

　　此外对网上有效认购倍数超过150倍的，要求网下保留的数量不超过本次公开发行量的10%，其余全部回拨到网上。同时，网下配售进一步向具有公众性质的机构倾斜，在现行向公募和社保基金优先配售40%股票的基础上，再安排一定比例的股票优先配售给保险资金和企业年金。以后特别热门的公司，基本都在网上发行。

　　因此，海通证券认为，新规则下，发行价可能会被有效压低，仍应该积极参与新股的认购。