军工改革预期升温 9股受益有望成最大黑马

　　军工改革预期升温

　　在国防和军队改革深化的大背景下，国防工业改革的趋势明确、动力增强，改革预期将成为推动军工板块估值提升的重要催化剂。

　　日前，据彭博报道，由财政部等起草的政策将推进军工科研院所的体制改革，给予改制后的军工企业包括税收减免优惠等扶持措施。该政策最快可能在一个月内公布。这令市场对军工板块后期走势浮想联翩。

　　中信证券认为，在国防和军队改革深化的大背景下，国防工业改革的趋势明确、动力增强，改革预期将成为推动军工板块估值提升的重要催化剂。军工科研院所改制或将成为国防工业改革的重要突破口，年中至三季度出台的概率较高。当前板块主要公司估值在2015年20倍左右预期市盈率，处于合理区间(20～30倍)的下限，具备估值提升的空间。建议重点关注中航电子、航天电子、中国卫星等资产注入相对确定的公司，以及航天科技、航天长峰、国睿科技等潜在资产规模巨大的公司。

　　申银万国表示，国防和军队改革以提升作战能力为目标，涉及三个方向，即体制编制改革、政策制度改革和军民融合。三大改革方向将从四个层面影响未来军工需求和产业发展，即需求牵引规划、军民融合、军工企业资产证券化、军工产品定价体系改革。基于此，重点推荐“行业需求持续+资产整合预期”提升的航空动力、中国卫星、中航电子；推荐军民融合的四川九洲、精达股份、科士达；关注“造船行业复苏拐点确认+资产整合预期”的中国船舶、广船国际；关注事业单位改制的进程，关注“行业需求向好+事业单位改制受益”的航天长峰。

　　申银万国还认为，国防和军队现代化建设“三步走”战略构想中，第二步为“到2020年，力争基本实现机械化，信息化建设取得重大进展”。军工定价改革对军工信息化企业的盈利能力同样影响深远。推荐卫士通、太极股份、久其软件，建议关注海兰信、旋极信息、同有科技、中国软件、川大智胜、中国卫星、北斗星通、国腾电子。(理财周刊 姚舜)