四部门联手促煤矿生产布局优化 七只煤炭股井喷

　　四部门联手促煤矿井下生产布局优化

　　国家发改委、国家安监总局、国家能源局、国家煤矿安监局(下称四部门)近日联合下发关于加强煤矿井下生产布局管理控制超强度生产的意见，进一步加强煤炭生产管理，优化生产布局，提高系统可靠性，严格控制超强度生产，保障安全生产，促进供需总量平衡。

　　四部门表示，近年来，我国煤矿生产规模、集约化程度不断提高。但受地质条件和生产力水平制约，部分矿井生产布局不合理、系统复杂，采掘头面多、环节多、用人多，产能无序扩张，超强度生产问题突出，严重影响了矿井科学生产和矿区均衡发展。

　　为此，四部门决定从2014年起，利用3年左右时间，经过改造调整，使现有生产、建设矿井达到本意见规定，实现开拓布局合理，系统简单优化，装备工艺先进，生产均衡有序，超强度生产问题得到有效控制，安全保障能力进一步提高。坚持煤炭资源整合、兼并重组与产业升级改造相结合，把合理生产布局要求落实到结构调整中；坚持把生产布局管理作为煤矿生产能力管理的基础工作，提高煤炭生产科学化水平；坚持把合理生产布局、提高系统可靠性，贯穿于煤矿设计、建设、技改、生产的全过程，纳入依法监管范畴。

　　具体来看，四部门表示，一要优化开拓部署，简化生产布局，合理确定生产强度；二要运用先进技术，提高生产系统可靠性，为按合理强度组织生产创造条件；三要加强基础管理，科学组织生产，减少井下用工人数；四要落实责任，加强监管，从严查处超强度生产行为。(国土资源部网站)

　　国投新集:单季再陷亏损,短期仍不乐观

　　国投新集 601918

　　研究机构：长江证券 分析师：葛军 撰写日期：2014-05-05

　　事件描述

　　国投新集今日发布2014 年1 季报,报告期内公司实现营业收入16.51 亿元,同比下降14.80%;实现归属母公司净利润-2.11 亿元,同比下降325.94%;实现EPS-0.08 元。

　　事件评论

　　毛利单季新低,继13 年3 季度后再陷亏损。1 季度公司实现营业收入16.51亿元,同比下降14.80%,环比下降24.81%,营业成本14.99 亿元,同比下降2.31%,环比下降15.56%。1 季度公司毛利实现毛利1.53 亿低于13 年3 季度水平,创下近年新低,毛利率同比下降11.60 个百分点,环比下降9.95 个百分点至9.24%。继13 年3 季度首次单季亏损后,1 季度公司再陷亏损。

　　费用总体稳中有升,非主营收入大幅缩水。1 季度公司期间费用为3.13亿元,同比上升5.86%,费用率同比上升3.70 个百分点至18.94%。其中管理费用为1.36 亿元,同比上升10.66%;财务费用为1.58 亿元,同比增加2.62%。1 季度公司其他业务收入为0.34 亿元,同比大幅缩水77.39%,主要是煤泥销量减少所致,公司2012、2013 年其他业务毛利分别高达3.19、4.05 亿元。

　　应收账款与存货增幅较大。1 季度末公司应收账款为8.14 亿元,较年比5.17 亿元增加2.96 亿元,增幅57.23%,主要由于煤炭市场持续下行,回款难度加大,以及省内电煤合同尚未签订,不能正式结算;存货5.57亿元,较年初3.79 亿元增加1.79 亿元,增幅47.22%,主要由于销售受阻,煤炭库存增加。

　　当前煤价环比1 季度跌幅扩大,公司业绩进一步受压。13 年4 季度煤价阶段性反弹助公司单季扭亏,但今年1 季度煤价疲软,公司主力矿井所在地安徽淮南动力煤不含税车板价同比下跌52 元/吨,环比下跌15 元,当前价格较1 季度再度下跌32 元,环比跌幅有所扩大,业绩将进一步受压。

　　煤制气短期难改亏损局面,海进江冲击仍将持续。维持“中性”评级。公司四月底获批开展煤制气示范项目开展前期工作,计划建成年产22 亿立方米煤制天然气设备以及相关设施,但煤制气建设工期较长且有较大技术和资金风险,短期难改公司亏损局面。我们预测公司14-16 年EPS 分别为-0.24、-0.22、-0.19 元,维持“中性”评级。

　　昊华能源季报点评:毛利环比小幅下滑,关注下半年甲醇试生产

　　昊华能源 601101

　　研究机构：长江证券 分析师：葛军 撰写日期：2014-04-29

　　事件描述

　　昊华能源今日发布 2014 年1 季报,报告期内公司实现营业收入13.85 亿元,同比下降31.76%;实现归属母公司净利润0.67 亿元,同比下降69.78%,环比增长40.81%;实现EPS 为0.06 元。

　　事件评论

　　营收成本双降,毛利率环比上升。1 季度公司实现营业收入13.85 亿元,同比下降31.76%,环比下降18.36%,主要由于煤炭销量减少和价格下降所致;营业成本为10.18 亿元,同比下降28.41%,环比下降20.94%。

　　1 季度公司毛利率同比下滑3.45 个百分点,环比上升2.40 个百分点至26.52%,环比上升可能是毛利率较低的外购煤销售占比下降所致。

　　自产煤产销稳定,外购煤量较少。公司2014 年1 季度共生产(购入)煤炭342.58 万吨,其中自产煤283.1 万吨,内蒙地区171.15 万吨,外购煤59.48 万吨,自产煤比例为81.68%;累计销售煤炭331.02 万吨,较去年减少19.75%,其中自产煤为256.17 万吨,内蒙地区为161.69 万吨,外购煤为74.85 万吨,公司1 季度外购煤量较少,距离500 万吨的经营计划仍有提升空间。

　　煤炭销售均价同比下滑18.81%。公司1 季度自产煤吨煤成本为232.32元,外购煤炭吨煤成本502.24 元。1 季度自产煤吨煤销售均价为358.35元,外购煤吨煤销售均价511.92 元。公司煤炭销售均价较去年同期降低18.81%。

　　期间费用总体稳定,费用率同比小幅上升。1 季度公司期间费用稳定,期间费用同比下降5.75%,其中销售费用同比下降9.27%,财务费用同比下降10.36%,期间费用率同比小幅上升4.3 个百分点至15.57%,其中销售费用率同比上升0.93 个百分点,管理和财务费用率同比分别上升2.96 与0.40 个百分点。

　　2 季度煤价降幅较大,期待甲醇投产改善公司盈利。维持“谨慎推荐”评级。北京地区无烟末煤当前价格较1 季度均价下跌约80 元/吨,恐将对公司2 季度经营带来较大压力;期待下半年甲醇项目试生产改善公司盈利。

　　我们预测公司14-16 年EPS 分别为0.28、0.33、0.41 元,对应动态市盈率为20 倍、16 倍和13 倍,维持“谨慎推荐”评级。