海上风电市场启动 上海临海项目批复 五股获益

　　海上风电市场逐步启动 上海临海项目获用海批复

　　上海市海洋局近日同意上海临港海上风电项目一期用海批复的消息引起业界关注，这是继5月4日上海市发布新能源发电补贴政策，率先提出0.2元/度的上网电价后，针对海上风电推出的又一重磅利好。

　　据中证报报道，业内人士分析指出，上海临海项目已完成前期勘测招标，此次获得用海批复，意味着继上海东海大桥项目后的第二个国家级海上风电示范项目建设提速。此外，国家层面的海上风电标杆电价在制定中，其他各地总规模近400万千瓦的海上风电项目也在酝酿开工。此前受困于用海争议、上网电价补贴缺失、政策扶持态度不明朗等因素而陷入停滞的海上风电全面重启在望。

　　长江证券的刘元瑞认为，海上风电有望成为新增风力发电容量的主要来源。海上风电起步晚，目前正处于由技术进步推动的快速发展期。2011年全球海上风电装机容量新增974MW，累计装机容量约为4272MW，占全球累计风力发电总装机容量不到2%，仍然具备较大的提升空间。

　　亚太地区海上风电市场逐步启动。2009年之前，全球海上风电装机容量主要分布于欧洲，欧洲企业在技术、知识和全球市场份额等方面也居于全球领先地位。从2009年开始，亚太地区海上风电装机容量开始启动，2011年全年新增装机容量超过150MW，占当年全球新增海上风电装机容量的18%。

　　海上风电有助于我国风电行业走出低谷。从2006年-2011年的5年间，我国风力发电累计装机容量从2537MW迅速增长到62364MW，年复合增长90%，发展迅猛。随之而来全国各省区之间不同程度的风电“脱网”和“弃风”问题，严重影响了风电投资的积极性，风电增长速度开始减缓。我国海上风电资源丰富，随着我国海上风电发展方向的愈发明确，风电行业将迎来新的增长点，前期已经为海上风电进行产品研发和技术储备的行业龙头将从中受益。(证券时报)

　　金风科技:盈利能力提升,风电场运营正式爆发

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　　研究机构：宏源证券 分析师：王静,杨培龙,胡颖 撰写日期：2014-04-30

　　金风科技发布 2014 年一季报,一季度营业收入同比增长50.8%,净利润同比增长56.5%,每股收益0.02 元。同时,公司预告上半年净利润3.2 亿元~3.7 亿元,同比增长250%~300%。

　　盈利能力提升。公司一季度营业收入14.34 亿元,同比增长50.8%,单季度毛利率达到32.16%,环比大幅度提升,主要原因一方面是高毛利率的风电场运营业务占比提高,另一方面是公司的制造业务盈利能力继续回升,据我们测算,公司风电场以外业务毛利率单季度达到26%以上。公司的制造业务单季度毛利率大幅度上升,具有一定的偶然性,但是盈利能力回升的趋势是必然的。当前政策面重点支持风电发展,并积极配套特高压建设,年内陆上风电标杆电价可能细化调整,海上风电电价也有望出台,行业基本面继续向上。设备行业过去两年经历了大调整,基于品牌和可靠性,客户的选择越来越具有偏向性,行业的集中度将开始加速提升,参考海外市场格局,金风科技市场份额有望提升至35%以上。在行业景气上行、市场份额提升的情况下,公司制造业务的毛利率将继续提升,有望达到22%以上。

　　风电场运营业务正式爆发。一季度公司在建工程开始大规模转固,主要是风电场结束试运营,开始正式并网发电。据我们测算,一季度公司转固风电场规模在300MW 左右,2013 年全年转固规模仅190MW左右,截至一季度末,公司并表范围内转固风电场规模达到700MW左右,在建工程在1GW 左右,并且手握大量优质路条,风电场运营规模正式开始爆发,成为重要利润增长来源。

　　强烈推荐买入。制造业务盈利能力回升、风电场运营业务正式爆发是公司业绩增长的两大驱动力,此外,运维业务将稳定增长,占比越来越高。我们预测公司2014、2015、2016 年每股收益分别为0.44 元和0.63 元和0.80 元,继续强烈推荐买入。