“城市内涝概念股”：市场期待政策细节

　　5月上旬，南方地区再度进入“强降雨”模式，与之伴生的城市内涝又再度引起了市场对相关上市公司的注意。

　　《第一财经日报》记者梳理发现，近3个交易日以来，各大主营管材的上市公司股价均有不同程度的上涨。但事实上，从政策发布到落实改造，“内涝概念股”仍然面临着有政策无细节的局面。

　　长期利好塑料管材业

　　由于强降雨导致内涝，近3个交易日以来，各大主营管材的上市公司股价均有不同程度的上涨。

　　其中，伟星新材（002372.SZ）3日涨幅高达3.71%，青龙管业（002457.SZ）3日涨幅达3.59%，顾地科技（002694.SZ）3.23%，此外，永高股份（002641.SZ）3日涨幅为2.77%，国统股份（002205.SZ）1.5%，纳川股份（300198.SZ）1.21%。

　　根据“十二五”规划，未来3年，排水管网将保持15%以上的增速。华创证券认为，未来5~10年，排水管网建设将迎来黄金发展期。

　　连续几年，北京、上海、深圳、武汉等地相继因强降雨引发严重的城市内涝，实际上，内涝频发背后是城市管网老化、缺失、规划不合理等一系列地下排水管网建设问题。

　　从中央到地方都将排水管网的改造列入政府政策议程。

　　去年7月，住建部下发《城市排水(雨水)防涝综合规划编制大纲》，明确了城市排水防涝能力与内涝风险评估、城市排水(雨水)管网系统规划等。

　　住建部表示，力争用5年时间完成排水管网的雨污分流改造；用10 年左右时间，建成较为完善的城市排水防涝工程体系。

　　据不完全统计，重庆2013年计划完成220亿元各项水利投资；而北京也提出 “十二五”期间要投入21.2亿元，基本建成雨污分流的排水系统，更新改造中心城区排水管线；2013年天津水务则将斥资100亿元投向民生工程建设领域。

　　业内较为普遍的一种观点是，塑料管材替代传统混凝土将是一个长期的趋势。

　　《国家化学建材产业“十五”计划和2015年发展规划纲要》指出，到 2015年，塑料管道在全国各类管道中的使用率要达到50%以上；到2015年，全国建筑排水管80%采用塑料管，基本淘汰铸铁管；城市排污排水管道的塑料管使用量达到50%。

　　在国内塑料管道两大上游原料中，PVC管发展较早，PVC管材树脂国产化程度高。相较而言，PE树脂自给率一直低于60%，其中管材专用树脂PE80、PE100等高端产品约80%依靠进口。

　　华创证券建材行业首席分析师李龙认为，产业的更新换代步伐有提速的趋势，PE管道替代PVC是大势所趋。分结构来看，市政供水管道、市政排水管道和建筑用管道需求增速将分别达到24.73%、21.44%、15.40%，是细分行业中需求增速最快的三个行业。

　　市场远未启动

　　管网改造给了市场长期的想象空间，而相关上市公司的业绩却并未受到相应刺激。

　　一名建材行业分析师对记者表示，城市排水管网改造从中长期来看是一条必经之路，当下尽管有顶层的规划，但具体到细节，例如哪些地方用什么材质的管材，并未落实。

　　“政策层面有积极影响，但具体到公司业务，我们还在极力推进中。”纳川股份对《第一财经日报》记者表示，从政策发布到落实、真正推广，“仍有一段艰辛的路要走。”

　　2013年，纳川股份实现营业收入6.55亿元，同比增长65.2%，实现归属母公司净利润0.92亿元，同比下滑5.4%。但其中，其传统管材销售仅增加0.5亿元，同比微增13%。

　　纳川股份上述董秘办公室工作人员对《第一财经日报》记者表示，公司业务较多集中在市政管网工程领域，但地下排水管网改造受到市政前期规划等影响，要推动改造并非一日之功。“一些老城区在管网改造方面面临拆迁、影响交通等各方面的问题。此外，在政府资金层面，受到经济放缓的影响，也存在压力。”

　　相较中国联塑（02128.HK）、伟星新材等以零售模式为主的管材企业而言，纳川股份较多集中在工程模式。

　　不过，过去一年中，纳川股份的工程在一定程度上受到了大客户资金回款的影响。截至去年年底，纳川股份应收账款为5亿元，占总资产比例接近38%，比2012年底比重增加了10个百分点。其客户主要集中在江西泉商投资有限公司、深圳市宝安区水务局、黄石新港开发有限公司等。

　　此外，纳川股份BT工程前期阶段进度整体低于预期。诏安、永春、泉港、惠安四大BT项目分别完成约2000万、7200万、2300万、12000万元投资额，其中永春项目在今年上半年有望完工进入回购流程，BT项目部分利润将延期至2014年确认，原计划于2013年确认的1700万净利润延迟至2014~2016年各工程回购期开始后确认。

　　而在资金问题之外，信息共享和数据缺失也是地下管网建设的一大难题。

　　管线规划、建设和管理分属于三个政府部门管理。地下管线是国家保密信息，需要同权属单位签署保密协议。地下管线信息来源于管线权属单位，应该对权属单位的数据采集、管理费用进行补贴。但权属单位信息化程度不够高，缺少信息系统或者相关技术人才，导致数据都在纸质文件中，管理繁琐，易丢失或者精度不够，管线属性数据不完整，高程、埋深等属性信息缺失。

　　李龙认为，随着城市内涝频发等问题不断加重，自上而下的政策有望出台捋顺这其中的复杂关系，为地下管网建设的加速和弥补欠账铺平道路。