国家电网首条特高压线路获批工程破冰 4股受益

　　国家电网首条特高压线路获批 特高压工程将破冰

　　争议不断的特高压建设问题结论正在浮出水面。国家电网公司昨日发布消息确认，1000千伏淮南-南京-上海特高压交流工程获得国家发改委核准。国家即将批准建设的12条输电通道包括国家电网公司4条特高压交流工程和4条特高压直流工程。

　　淮南-南京-上海特高压交流线成为年内第一条获批的特高压线路。业内人士认为，这意味着争论已久的特高压交流工程将破冰。相对于直流特高压来说，交流特高压因为安全性和经济性的考虑导致争议更大。

　　淮南-南京-上海交流特高压(北环线)初步投资额约261亿元。

　　近日，有媒体报道称，一份由电力规划设计总院制定的电网投资方案，已经通过了中国国际工程咨询公司的评估，很快也将获得国家能源局的批复。

　　报道称，这份方案涉及投资超过2000亿元人民币，内容包含建设12条贯穿中国东西部的输电通道，其中包含4条特高压交流工程、5条特高压直流工程，和3条±500千伏输电通道，将内蒙古、山西、陕西和云南等地的电力资源向京津冀、长三角和珠三角地区输送，用以解决这些区域日益严重的雾霾和电力短缺问题。

　　上述特高压项目中，涉及到国网的有4条交流工程和4条直流工程。其中包括4月21日已获国家能源局核准的淮南-南京-上海特高压交流工程。业内人士预计，全年还将有雅安-武汉、锡盟-山东交流线路将获准正式建设；直流方面，酒泉-湖南、宁东-浙江特高压获准的概率性也较大。

　　争议多时的特高压问题也随着管理层的放行而逐渐明朗化。2014年，国家电网将重点建设27条特高压线路：包括已经建成投运的“两交三直”工程、核准在建的“一交一直”工程、获得路条的“三交三直”工程以及纳入国家大气污染防治计划的其他几项工程。

　　今年4月18日，在新一届国家能源委员会首次会议上，李克强总理明确提出，要加快调整能源结构，实施跨区输电项目，发展远距离大容量输电技术；要按规划开工建设一批采用特高压和常规技术的“西电东送”输电通道，优化资源配置，促进降耗增效。这也是自今年2月12日国务院常务会议提出“实施跨区送电项目”之后，高层再次对特高压技术表态。(第一财经日报)

　　国泰君安证券称，政府优化能源结构和平衡供需的决心，成为推动特高压直流和网内交流在2014年审批全面爆发的核心动因，2015年或将继续高速增长，特高压审批常态化的格局将更为清晰。

　　平高电气2014年一季报点评:毛利率继续提升,特高压值得期待

　　平高电气 600312

　　研究机构：世纪证券 分析师：郭江龙 撰写日期：2014-04-23

　　业绩保持较好增长:2014年一季度,公司实现营业收入6.25亿元,同比增长3.4%;实现净利润7507万元,同比增长33.3%。

　　预计一季度确认3间隔特高压GIS。从营收增速情况来看,一季度营收同比基本持平,在预计传统产品保持平稳的前提下,预计公司今年一季度确认的特高压产品(浙北-福州线)数量和金额与去年一季度相同(即3间隔,约3.3亿元收入)。由此,可以推算出浙北-福州线(共16间隔)未确认收入的7间隔有望于二季度确认收入,则二季度业绩同比将大幅增长(13Q2仅确认2间隔特高压收入)。此外,二季度需关注淮南-上海(北环)线的招标情况。

　　毛利率继续提升,创历史新高。一季度,公司销售毛利率达27.29%创历史新高,同比提升3.2个百分点,环比提升0.83个百分点,延续去年毛利率逐季提升的良好态势。同比来看,成本费用管理加强下,传统产品毛利率的大幅提升是综合毛利率较大幅度提升的主要原因;环比来看,毛利率较高的特高压产品收入占比的提升是综合毛利率小幅提升的主要原因。

　　特高压有望提速。公司今年制定的经营目标为:实现营收56亿元、利润总额8.8亿元、归母净利润7.48亿元,同比分别增长46%、94%、88%。我们认为,环保压力下,特高压建设有望提速,国网今年力争“六交四直”核准并开工,年内或有三条特高压交流线路完成设备招标,公司有望实现25-30个间隔(计23-28亿元)特高压产品交货并确认收入,公司完成经营目标的概率较大。

　　盈利预测:根据最新股本摊薄,预计公司2014-15年EPS分别为:0.70元、0.90元,对应于4月21日收盘价,PE分别为:19倍、15倍,估值较低,维持公司“买入”评级。

　　风险提示:特高压建设低于预期;行业竞争加剧;其他。