中移动大幅下调4G资费 10股“薄利多销”(附股)(3)

　　宜通世纪:在手订单充足,具备4G黑马潜质

　　宜通世纪 300310 计算机行业

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2014-04-30

　　中标情况:近日公司收到由广东移动签发的《中标通知书》,公司分别中标广东移动的网络工程无线网主设备施工招标项目(19,039 万元),网络工程传输骨干、汇聚设备施工招标项目(2,431 万元),网络工程IP 类设备施工招标项目(825 万元),驻地网施工招标项目(17,246 万元),网络工程室内覆盖及WLAN系统施工招标项目(9,722万元),上述项目中标标段预估金额合计为49,263 万元。

　　安信点评:公司与主要客户广东移动之间合作较为稳固,本次招标公司中标将近5 亿元,继续巩固了在广东移动公司网络工程领域的领先地位,是公司今年业绩复苏的重要支撑。除此以外,公司近期还公告了湖南移动公司的代维项目(份额18%,暂无具体金额),说明了宜通世纪在出了广东以外的市场拓展也是卓有成效的。

　　我们认为4G 将给公司主业带来较大的刺激作用,预计2014 年将是高增长的开端,未来两年至三年的景气程度都会比较高。从财务指标来看,2014 年一季度公司利润同比恢复小幅增长,结束了此前五个季度的同比下滑态势(2012Q4 至2013Q4),同时毛利率情况也较2013年下半年有了明显提升,坚定了一季度是复苏开端的信心。

　　展望未来,看好公司的逻辑如下:首先,公司直接受益于中国移动大规模建设4G 网络,预计业绩拐点即将出现;其次,广东移动是公司的优质客户,但除了广东省以外,其他地区在经过几年的投入之后陆陆续续的进入到了回报期;最后,公司有清晰的新业务发展方向,包括大数据在内的移动互联网以及物联网技术领域是重点。

　　投资建议:宜通世纪是我们重点推荐的4G+X 黑马标的,主业稳健增长,新业务有望在4G 之后发力,长期投资价值突出。我们预计2014年和2015 年净利润增速分别为83.2%和49.5%,对应EPS 分别为0.40元和0.60 元,维持买入-B 的投资评级,目标价20 元。

　　风险提示:中国移动LTE 投资不达预期的风险;回款期限延长等