中证指数公司对债券估值业务进行新探索

　　中证指数公司总经理马志刚日前在债券估值创新与风险管理专题研讨会上披露，过去一年来，中证指数公司对债券估值业务进行了新的探索，实时国债收益率曲线和估值工作已基本完成测试，有望于近期正式上线；成立了资信评级部门，将对中证信用债估值形成有力支持。此外，中证债券估值在上交所的“国债预发行交易”以及“券商报价式回购”等业务中获得应用，为交易所债券市场的发展与创新贡献了力量。

　　本次研讨会是中证指数公司举办的第三届债券专题研讨会。来自中国证监会、行业协会、沪深证券交易所以及基金公司、证券公司、保险公司和托管银行等机构的100余位专业人士参加了会议。

　　债券交易不活跃属于国际通例，因此需要采用估值技术确定债券公允价值。据上交所副总经理刘绍统介绍，目前证监会和上交所正在推进债券估值方面的工作，加快调整交易所市场以收盘价格确定债券公允价值的方法。上交所已经在自律监管和相关业务中采用了中证指数公司的债券估值作为市场参考。

　　中国证监会证券基金机构监管部副主任徐浩表示，债券市场作为资本市场重要组成部分，对基金行业发展具有重大意义。公募基金近年来产品线不断丰富，特别是固定收益类产品发展比较快。针对基金投资运作的实际需求，希望能够积极推动交易所债券估值标准的进一步合理和完善，在此基础上，稳步推进货币市场基金参与交易所市场投资，在运作平稳、条件成熟以后，再推广在行业各类机构中全面实施。中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨认为，估值能力代表着基金公司的核心竞争力之一。基金业协会将继续鼓励估值方法和应用的探讨，培养基金管理人的估值责任意识，建立估值判断体系，提高评估、选择第三方估值机构的能力。

　　但是，目前我国信用评级行业的现状并不能令人满意。证监会公司债券监管部主任霍达表示，由于各方面的原因，对我国信用评级行业的有效监管一直难于进行。行业存在两个具有特殊性的问题，一是评级公司缺乏商誉，失信成本低；二是缺乏信用违约记录，质量检验机制缺失，内控制度有时流于形式。霍达认为，对于完善评级行业监管，提高评级行业公信力，其基本理念是“严管”，在鼓励竞争的同时，严格执法，加大评级公司的违规和失信成本，促进优胜劣汰，建立自律管理、行政问责和市场筛选相结合的行业治理机制。

　　研讨会上，中证指数公司就债券估值的发展与创新、债券实时估值的理论与方法作了专题报告，介绍了中证债券估值业务的现状与最新进展，探讨了引入债券实时估值的意义。来自交易所、证券公司、托管银行、研究机构的专家分别就交易所债市发展与风险管理、债券估值在资管行业中的特点与问题、估值在报价式回购中的应用以及估值与信用风险防范等主题进行了演讲，并围绕健全反映市场供求关系的国债收益率曲线、交易所市场债券估值方法完善，以及市场机构对债券估值服务的期望等问题进行了广泛讨论。