题材股加速探底 大蓝筹修复可期

　　继周四跌破年线后，周五创业板指数加速下行，创调整新低。相比之下，房地产、银行等蓝筹板块表现稳健，尾盘更是助推两市股指翻红。分析人士指出，创业板指数破位后步入加速探底阶段，“戴维斯双杀”风险释放，不过快跌之后有望迎来短线技术性反抽；对于主板而言，沪综指2000点支撑力度被不断夯实，大盘蓝筹股有望借助政策回暖预期以及主力结构性调仓展开估值修复。

　　创业板风险加速释放

　　创业板指数昨日低开低走，跌势进一步加剧，创出本轮调整新低，尾盘在主板以及区域概念炒作的带动下止跌企稳。相比之下，地产、银行等蓝筹板块表现稳健，午后反弹推动两市股指翻红。

　　截至昨日收盘，上证综指报2026.50点，上涨1.53点，涨幅为0.08%；深证成指报7242.17点，上涨28.40点，涨幅为0.39%。创业板指数昨日盘中最低探至1210.81点，尾市收于1226.47点，下跌2.19%；中小板综指收报5959.88点，下跌0.15%。沪深两市分别成交516.26亿元和662.99亿元，量能环比继续萎缩。

　　创业板指数周四下破年线，令该板块的空头氛围进一步升温，昨日加速下行。在经历了去年的牛市以及今年年初的反弹之后，创业板指数2月以来掉头进入下跌趋势。不过，即便经历了三个月20%的回调，当前创业板的市盈率依然高达49倍(TTM，下同)，相较全部A股的10.76倍市盈率大幅溢价。而随着年报和一季报的披露，创业板个股的业绩也现出真容。在趋势向下、估值高企、业绩兑现的背景下，创业板“戴维斯双杀”风险开始释放。特别是，A股的羊群效应下，主力在去年的成长股盛宴中不断提高创业板仓位，吹大估值泡沫的同时，也令潜在的踩踏风险不断积聚。于是，随着周四技术面的破位，主力资金竞相出逃创业板，指数加速下行。

　　目前来看，创业板指数步入加速探底阶段，预计个股风险还将继续释放，创业板指数整体下行趋势难改。不过，有分析人士认为，创业板在急跌之后有望迎来技术性反抽。首先，创业板指数在昨日的加速调整后，已经逼近去年12月份W底的支撑位。其次，创业板估值经历了大幅调整后，开始逐步向一季报业绩水平靠拢。另外，周线四连阴以及月线三连阴也意味着短线反弹动能正在具备。总体来看，创业板指数1200点有望形成支撑，待短期恐慌缓解之后，激进的投资者可精选估值调整到位且受益改革利好的品种，博取短线反弹。

　　蓝筹板块表现稳健

　　昨日蓝筹板块表现表现稳健，显著跑赢题材股。其中，房地产和银行板块早盘一度走高，盘中虽然受到创业板杀跌的拖累，但在沪综指逼近2010点之际企稳反弹，最终推升指数翻红。

　　从有色、煤炭，到地产、银行，近期蓝筹股虽然未能实现持续性大涨，但每到指数危急时刻总能适时护盘。一方面，大盘蓝筹股估值较低，比如房地产和采掘板块当前的市盈率均为11倍，而银行板块整体市净率为0.85倍，这就使其具备了相对较好的安全边际，股价下行空间不大，且具备估值修复空间。另一方面，虽然大盘蓝筹股依然受制于经济下行压力，但政策预期开始悄然回暖，优先股、沪港通、货币定向宽松、楼市调控松绑等对银行、地产等板块形成正面支撑；而随着相关政策的推进，后续预计还会有利好陆续落地，阶段性反弹值得继续期待。此外，从题材股蜂拥出逃的资金，不排除流入低估值蓝筹股避险以及博反弹的可能。存量格局下，主力的结构性调仓也在一定程度上赋予了蓝筹股修复的动能。

　　值得注意的是，本周以来恒生指数持续走高，而沪深股指冲高回落，导致AH股溢价指数持续大幅下行。分析人士指出，海外投资者认为内地经济和货币政策存宽松预期，成为推动恒生指数持续反弹的关键；相比之下，持续的弱势震荡，显示A股投资者对于宏观环境和市场走势相对悲观。不过，如果两个市场走势继续背离，那么AH联动效应将为A股蓝筹股增添新的修复动能。