主力席位导演17次波段行情 中信期货成空军司令官

　　《每日经济新闻》记者统计发现，自股指期货推出以来，沪深300指数共演绎了17次较为明显的波段行情。那么，在这17波行情中，主力席位的持仓数据究竟透露了什么信息？主力持仓结构又反映了主力怎样的市场行为？这些数据的含金量几何？它们反映了主力怎样的交易特征呢？

　　中信期货——“空军司令官”

　　众所周知，期指上市以来，产生了两大“空军司令”——国泰君安期货和中信期货。国泰君安一马当先，中信期货后来居上，自2010年9月15日开始第一次占据空头老大位置，此后国泰君安曾短暂反超，但2010年10月份以后，中信期货大部分时间都稳居空军司令地位，成为期指市场空头力量中的绝对主力。

　　“13胜4负”的大赢家

　　《每日经济新闻》记者统计发现，当中信期货净空单高筑时，现货市场在很大程度上都出现了长期下跌的行情；当其净空单减少至低位时，现货市场则极有可能反转向上。其在上述17次趋势行情中，除了其中4次较现货市场变动略微超前或滞后外，其余13次完全反映了现货市场的变化，创下了“13胜4负”的优异战绩，成功率约为八成。而中信席位在净空单创新高，现货市场出现趋势性下跌的过程中，又会开始逐步减少净空单，当其净空单出现突然的大幅减小或已达某一历史低位值的时候，现货市场反转上扬的可能性则较高。

　　净空持仓长期稳定

　　以最近一次为例，2013年9月9日至9月11日，中信期货席位三个交易日内净空单共增加5388手，创下当时3个月以来的新高，此后沪深300指数于9月12日2507.46点的高点开始震荡回落逐步探底，而中信席位的净空持仓也连连再创新高。沪深300指数至统计日 (2014年5月19日)，已下降了约16%，至今仍未见反转上涨迹象。

　　对席位研究颇有心得的五矿期货研究员许彬彬向《每日经济新闻》记者表示，中信期货的持仓，由于长期以来都比较稳定，因此初步判断其背后机构持有的现货套保盘较多，席位持仓的大幅变动侧面表明了该席位背后较大的套保资金对后市的判断。

　　海通期货——“空军榜眼”

　　海通期货在股指期货上市后最初的9个月内都表现平平，但在2011年1月突然发力，净空持仓长期保持在2000手到4000手的范围内，仅次于中信期货和国泰君安。在此之后，海通期货于2012年8月开始逐步增加净空单，从此成为期指“空军榜眼”。

　　五次大行情全部命中

　　因海通期货在2012年8月之前的持仓表现并不突出，《每日经济新闻》记者主要统计了此时间点之后海通期货席位的净空单表现。统计数据显示，海通期货的持仓变化较中信期货有所不同，其净空持仓并不稳定，常常出现急速增加或减少的情形。当其净空单高企时，现货市场大部分时间开始步入持续大幅下跌行情。而当其净空单锐减至很低的水平时，则预示现货市场即将反转或将持续向好。仅从2012年11月之后的五次大行情来看，海通期货全部命中。

　　持仓急速变化或成临界指标

　　数据显示，2012年11月29日，海通期货席位的净空持仓由5887手突然开始减少，至当年12月17日已变为381手净多单，至历史低位。而在这期间，沪深300指数突然反转上涨，自2100点左右上涨至2770点附近，上涨了约670点，涨幅达32%。但海通期货席位于2012年12月底突然增加净空持仓，至2013年2月初创造了1.43万手的净空单历史最高值，与中信期货席位相当。恰巧在此时，现货市场出现拐点，从2770点跌至2013年4月的2450点左右，下跌了约12%。下跌过程中，海通净空持仓也锐减至3700手左右。同年5月，海通期货净空持仓再次创出1.1万手的高位，而后市场暴跌达18%。

　　而在2013年12月，海通期货净空持仓更是刷新了历史最高值，达到了1.5万手。此后市场更是一路走低，至今仍未见反弹迹象。

　　国泰君安——“趋势王”渐成反向指标

　　股指期货上市时，国泰君安曾一度占领空头市场的领军地位。但中信期货和海通期货后来居上。从净持仓上看，2012年9月之前，国泰君安席位都以净空持仓量为主，几乎没有出现净多持仓的情况。但此后国泰君安席位净多单和净空单呈现交替出现的态势。

　　在《每日经济新闻》记者统计的17次现货市场趋势行情中，有12次出现在2012年9月之前。而国泰君安的持仓变动，几乎完全契合了这12次大行情的方向。