2000点拉锯 机构预警“挖坑行情”

　　“政策底”和“市场底”之间的差距究竟有多大?

　　近来，A股一直是反复筑底的走势。

　　“21日，指数在跌破2000点位后快速拉升，我们还是定义为超跌反弹。”机构人士表示，当日成交量并没有明显放大，反而是小幅萎缩，这个反弹没有形成群体效应，市场情绪并不好。

　　5月22日，仍以下跌收盘。

　　截至收盘，沪指报2021.29点，跌幅0.18%，成交595亿元;深成指报7183.67点，跌幅0.29%，成交839亿元;创业板指报1269.51点，涨幅0.93%，成交223亿元。

　　“沪指盘中一度站上2040点，成交量有所释放，个股活跃的力度仍然有限”，业内人士表示，近期，管理层频繁发布的各种政策，结合沪指在2000点附近反复筑底的走势来看，沪指2000点一线应该是管理预期的“政策底”。

　　然而，“目前我们是控制仓位，回避或逢高减持去年以来涨幅过高的个股。”机构人士认为，短期市场仍将维持反复筑底的走势，市场可操作性较差，还是以谨慎为主。

　　反复筑底

　　一周内两次击穿2000点。

　　5月21日，沪指低开后一度跌到1991点，之后震荡上行。

　　“最近几天，大盘在2000点上下反复，表明了这个点位政策底的意义。”券商相关人士表示，政策微刺激仍在推进，近期172项重大水利工程7年内分步建设，预期稳增长的经济措施仍会迭出，市场机会大于风险。

　　然而，此前“新国九条”的出台，仅仅带来了“一日游”行情。

　　对此，浦银安盛基金人士表示，“IPO重启是短期股指不能走强的主要原因。”

　　5月19日，证监会召开会议，研究部署学习贯彻《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的相关工作。其中，在IPO发行方面会议明确提出，做好当前新股发行工作，稳定市场预期，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。

　　同日，上证综指刺破2000点，跌至1996点。

　　“年内100家IPO的节奏，是好于此前预期的，但IPO并不是影响大盘的关键因素。”机构人士表示，近期市场震荡回落，主要是上周的宏观数据验证了经济低迷，尤其是地产投资增速的快速下降，成为宏观经济疲弱的最大不稳定因素。

　　“银监会发布的127号文，短期对股市而言是偏向负面的。”博时基金股票投资部副总经理李权胜表示，此外包括IPO开闸、创业板再融资都会给市场造成比较大的压力。

　　因此，他认为，从中短期来看，市场还是处于比较弱势的阶段，主要原因有宏观经济上目前GDP增长仍然较低，微观上的发电量以及房地产行业也都比较弱势。“投资策略会比较偏重防御，行业发展前景比较看好日常消费行业、通讯行业。”

　　防御为主

　　“A股的尴尬之处在于以目前的点位继续做空将面临巨大的政策风险。”券商人士表示，但是入场做多又看不到指数上行的动力和空间。

　　与券商相比，基金则显得谨慎。

　　“未来三四个月，或许都将是A股投资最艰难的一个时间窗口，作为经济晴雨表的股市不排除出现过激的挖坑行情，投资上要慎之又慎。”交银双息平衡、交银强化回报基金经理李德亮认为，如果政策托底不力，推出大规模刺激政策，在部分周期性行业经历短暂狂欢之后，投资者对转型的失望会成为主导，风险偏好下降可能将造成新一轮的熊市找底过程。

　　并且，他认为对股市而言，指数杀跌筑底之后或将迎来中期的市场大底，新兴产业仍将是配置的重点。

　　“过去一周，市场对2014年整体盈利增速的预测进一步下调至10%以下，但主板和中小板的估值反而上升，创业板估值遭遇显著回落。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，今年前4个月的经济向下超预期，未来上市公司将持续面临业绩下调的压力。相比主板公司和传统行业，市场对创业板及新兴行业盈利预期的调整将有更高的估值敏感性。

　　“现在是主板强、创业板弱的格局。”富安达基金相关人士认为，短期无论是基本面、流动性角度还是政策层面，市场都不乐观，因此防御是目前最好的选择，选择非银行金融尤其是券商、食品饮料等行业。

　　“自3月21日国务院常务会议首次提及‘抓紧出台已确定的扩内需、稳增长’措施以来，现在已经过了一个多月，但从4月份的宏观经济数据上看，政策微调和定向宽松并没有完全托住经济下滑的风险。”华泰柏瑞基金预计，后续仍有一系列的政策出台。