券商评级：回调是吸筹良机 20股惊现黄金买点

　　博云新材:定增带来三积极变化,主题投资热度提升

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：桑永亮 日期：2014-05-26

　　事件:

　　博云新材公告计划非公开发行股票7500万股,发行价格8.38元/股,融资总额6.285亿元。发行对象为大博云投资(5286.4万股)、公司第二大股东高创投(208.8万股)及自然人郭伟(1963.0万股,以伟徽新材股权认购)、游念东(41.8万股,以伟徽新材股权认购);限售期为三十六个月。扣除发行费用后拟全部用于“收购伟徽新材100%股权项目”以及“补充流动资金”。

　　评论:

　　通过本次定增,我们可以看到公司出现三个积极变化

　　大股东、一致行动人、公司董事长均通过本次定增,增持了博云新材股票,表明股东对博云新材发展充满信心。通过定增,大股东持股比例由18.17%上升到25.4%;一致行动人高创投(二股东)认购定增的208.8305万股,占比2.78%;博云新材董事长刘文胜通过大博云投资参与定增,从无到有持有了博云新材238.6万股。另外我们还注意到,2014年一季度,大股东及其一致行动人,都在二级市场增持公司股票。

　　注入伟徽新材增厚博云新材业绩。伟徽新材专注于稀有金属碳化物的研发、生产和销售,目前发展势头良好,2013年净利润2077万元,2014年一季度实现盈利903万元,好于目前的博云新材(博云新材在好的年份归属母公司净利润也仅3000万元),注入将增厚公司业绩。我们认为博云新材原主业的业绩也将在2014年下半年出现转机,原因包括战斗机刹车系统、汽车刹车片、硬质合金销量增长,国防产品价格上调,财务费用下降等。

　　博云新材发展路径更明晰。博云新材继续发展自己原有主业的同时,通过对大股东内外优质资产的收购,完善产业链,增加盈利业务。我们认为大股东的高铁刹车等等业务也存在注入上市公司的可能。

　　发展大飞机,政府支持加大,进入攻坚阶段,主题热度提升。博云新材作为大飞机刹车系统的独家供应商,将受益于大飞机主题热度提升。

　　维持增持评级,由于定增进度不确定,我们暂时维持博云新材2014-2015年EPS为0.18、0.29元的盈利预测不变,目标价11.63元,对应2014、2015年PE依次为65、40倍。

　　风险提示:2014年业绩不达预期、A股市场系统性风险。