放宽中小板上市门槛 降企业融资成本

　　在昨天举行的中小板启动十周年座谈会上，与会的监管层、上市公司以及中介机构代表纷纷就更好地促进中小板健康发展建言献策。总结梳理来看，主要建议集中在降低上市门槛、完善小额快速再融资制度以及完善股权激励、并购重组配套政策等方面。

　　深交所总经理宋丽萍在发言中直言，中小板面临的市场环境与十年前相比发生了很大的变化，深交所会积极地适应这种新的变化，采取差异化的制度安排，支持中小板更好地发展壮大。

　　具体内容方面，广东证监局局长侯外林建议，一是要进一步放宽中小板上市门槛。目前中小板上市条件与主板差别不大，应该在股本规模、盈利记录等方面进一步降低标准，增强中小板的覆盖面，使更多企业能够进入中小板；二是要进一步完善中小板的再融资制度。前不久创业板出台再融资办法，其中小额快速的定向增发机制很受中小企业欢迎，建议下一步研究中小板是否也能建立快速小额的定向增发机制，提高企业的融资效率，降低融资成本；三是要完善建立符合中小企业特点的并购以及股权激励的制度安排。中小企业处于快速成长期，投资并购需求旺盛，对人才、技术、市场的需求也很大，与大型企业有所不同，应该为适应中小企业特点的并购制度和股权激励制度做一些特殊的安排。

　　中登公司董事长周明发言表示，中小板对多层次资本市场的建设提供了一些非常好的经验，中小板的很多探索尝试后来被主板、创业板吸收，包括募集资金专户的存储、信息的直通披露等。他认为，发展壮大中小企业板仍要大力地探索、创新，形成特色，比如在并购重组层面要加大政策支持力度，积极探索建立小额灵活快速的再融资制度，还有就是大胆探索做好股权激励机制安排。

　　作为中小板上市公司代表，科大讯飞董事长刘庆峰认为，在市场发展过程中，要将能交给市场的尽量交给市场。例如期权激励和再融资，只要大股东不侵占这部分利益，应该放手让上市公司自己去推动。目前对于企业发展过程中的期权激励设置了很多要求，比如持续盈利增长等，这与当前的新业态模式不太匹配。此外，他建议希望加快信用体系的建设，并且让信用体系真正发挥作用。如果上市公司在日常运作当中都很规范，将来的再融资、股权激励等方面建议可以一路绿灯，要让那些合法守信的企业真正得到实惠。就上市门槛问题，刘庆峰也建议资本市场加大对移动互联网的扶持力度，核心就是降低上市的硬门槛。

　　招商证券总裁王岩从保荐机构层面做了发言，他表示，国内现在有些行业产能过剩，以后面临并购机会会越来越多。在为中小企业并购提供服务的过程中，除了一些传统的手段之外，更需要针对中小企业的特点开发一些相应的并购支付工具，比如并购过程中能不能使用优先股，能不能使用定向可转债来进行支付等等，这些新的融资工具如果引入到支持中小企业并购的过程、创新之中，将能够进一步支持中小企业做大做强。