李志林：六大利好云集A股

　　上周，当被市场视为重大利空的IPO重启消息明朗，却出乎绝大多数投资者意外，反而拉出了40点的周阳线，稳步向上突破。此为何故?我认为主要是市场的积极因素在增加。

　　1.政府对经济由“稳增长”升级为“确保”

　　当年初政府确定了全年7.5%左右的经济增长目标后，从经济学家到市场分析人士，普遍表示怀疑。于是，“经济不好”便成为压抑股市的最大负面因素之一。即便从4月以来国务院相继推出了15个稳增长的文件，也无法扭转人们的悲观预期。

　　但是，由于政府一系列微刺激政策逐步见效，经济数据开始向好，上周，李克强总理对中国经济用了“上半年不落单，下半年勇创佳绩”的表述，并称：“将不断创新宏观调控的思路和方式，优化政策组合，更加注重定向调控，确保实现全年经济增长目标任务”，“有信心保持中国经济中高速发展”。按我的理解，上半年“不落单”，即增长7.4%，;下半年“勇创佳绩”，即增长7.6%，全年就能“确保”实现7.5%的增长目标。

　　随着国务院即将派出8个督察组去全国各地检查落实稳增长情况，一系列定向调控和微刺激政策的逐步见效，新的微刺激政策不断跟上，广大投资者有理由相信政府的决策水平和调动各种资源的能力，而不应去相信那些年年看空中国经济、而又年年出现失误的经济学家的悲观预测。

　　2.央行定向降准释放了货币宽松信号

　　当 6月9日央行第二次更大范围地降准0.5百分点后，尽管仍披着“定向”的外衣，但那是“转弯子”的策略和需要。因为当晚，央行新闻发言人称：“还将进一步加大货币政策微刺激的力度和频度”，“频度”二字是第一次使用。明眼人一看便知，这分明已经不是原先一直强调的“稳健的货币政策”，而至少是“适度宽松的货币政策”，货币政策宽松趋向已经十分明显。而只要货币政策开始转向“适度宽松”，那么，在股市的上涨反应无疑是最敏感、最直接、最明显的。正如货币政策由稳健转向“适度从紧”股市迅即下跌一样。

　　3.欧盟负利率和人民币升值引发的流动性增加的联想

　　上周，欧洲央行在全球罕见实施负利率，震惊了全球金融市场。与此相应，人民币自1——4月贬值、5月盘整后，6月出现大幅升值，1天升138个基点创了20月的最大升幅。

　　这两件事必然增加全球货币的流动性，以及人们投资的积极性，加速欧洲资金流向亚洲和中国。作为全球股市“低洼地”之最的中国股市，无疑是资金的首选地。从人民币迅速由贬转升，可以印证这个判断。

　　近期，四大银行行股和保险股稳步上涨12%以上，尤其是工行上涨了17.2%，不是国内基金和机构所为，很可能是与以上两个因素相关的资金所为，需要密切关注。

　　4. IPO靴子落地，利空变利好

　　9日，股市收盘2030点。当晚，证监会宣布6月发行10家新股。引发了市场一片恐慌，以为2000点“政策底”必破。谁知周二，却收出了一根放量中阳线，站上了2050点。原因何在?

　　最重要的是证监会提前安民告示了新股发行节奏：今年后7个月共发新股100家，每月均衡发行15家，即每周沪深股市各发2家。

　　多数投资者对这一安排不以为然，认为只要发行股，就是利空。但此举对存量大资金和场外新增大资金来说，则非同凡响，有了确定性的扩容预期，可以合理安排投资金额、策略和步骤，消除了对过去20多年来的“水多了加面粉，面粉多了加水”、“指数上涨就扩容加码，机构被套”的黑箱式扩容模式的恐惧。这是证监会20 多年来第一次采取透明的扩容政策，其为市场引来更多资金的作用，无疑是积极的、深远的。

　　其次，每周沪深股市固定各发2家新股，这个扩容节奏，是证监会采纳市场意见，对市场的重大让步，充分考虑到了市场的承受能力。这样的扩容节奏，而且多为小盘股，对19万亿流通市值的股市来说，算不上是利空。甚至，因为按市值配售新股的引资作用，新股的赚钱效应和对老股的提振作用，反而在某种程度上是促进股市活跃的的润滑剂，使之变成利好。

　　再次，IPO重启的靴子落地，利空出尽，市场往往把它当做利好来做。这也中国是股市的特性。

　　5.央行松绑QFII额度和审批，激发了内资

　　上周五大盘向上突破，直接的导火线就是央行宣布：将择机取消QFII和RQFII的额度，放松对QFII的资格审批。这也许是鉴于上日新兴国家股市指数没有将A股指数纳入而采取的弥补措施，

　　但更重要的是，央行显然已看到了目前股市供大于求，存量资金只有5155亿，无法匹配19多万亿的流通市值，无法应对新股扩容和再融资。而庞大的社会资金却聚集在银行理财产品而不愿入股市，遂采取了这一放行外资来促内资的举措。

　　当外资看到平均市盈率只有9倍、银行股市盈率只有4.7倍的中国股市，与平均市盈率13倍、银行股市盈率12.7倍的美国股市，以及市盈率更高的欧洲股市和日本股市，形成了鲜明的估值落差。一旦外资加大了投资A股的比重、中国股市出现了明显的赚钱效应，那么，中国上百万亿的储蓄资金和社会资金，就不可能再无动于衷。近期，越来越多的场内外投资者，已强烈关注到外资的这一新动向，闻风而动。13日下午上证指数始终在上午收盘指数2070点一字横盘，突然放出 825亿成交量，新增资金压盘建仓的动作十分明显。

　　6.技术上具备了向上突破的条件

　　以上证指数为例，已连续4天收盘站上了60天线，连续15天收盘站上了2030点关键位和五周均线，连续4天收盘站上2050点，改变了4月29日以来2050点都是一日游的状况。

　　上周五，更一举突破了半年线2057点和颈线位2060点，冲上了2070点，逼近了中期下降通道压力线2080点，目标直指年线2094点和2100点整数关。日成交量也由持续几个月的2000——2050点箱体的500多亿，本周迅速扩大到600——800亿。

　　显然，市场已明确发出了空翻多的信号。有人士，根据欧盟负利率和人民币重新升值，对比了2012年11月底日元贬值货币宽松时引发中国股市两个月内从 1949——2478点涨27%的情况，发出了“市场不要再往下看跌破2000点，而应考虑往上是涨20%、30%，还是50%的极其乐观预期”。许多技术派分析人士，根据2060点颈线位和半年线被放量突破，也提出了往上至少涨100——150点的预测。

　　我的观点相对保守。虽然2000点政策底保住了，向上突破也形成了，但仍主张以50点为一个箱体，逐上台阶。鉴于2000——2050已经盘了几个月，那么现在已进入2050——2100 点箱体进行盘整。之后，若有条件，再往2150点拓展。需要根据成交量变化，走一步看一步。同时，也不能仅以上证指数作为观测市场的唯一窗口，还需环顾其他指数。即使在上证指数内部，也仍将是以结构性行情的轮动为主。

　　行情总是在市场思维高度一致时逆转，在大多数人绝望中爆发。这一规律再一次被验证!