基建投资逆周期上行 三大行业有主题性投资机会

　　固定资产投资是过去中国经济增长的关键，但路总有尽头，投资为主导的经济模式难以为继，这一经济支柱出现了快速下滑。

　　GDP增速与固定资产投资的同向相关性十分明显。但若从分项的角度看并不一致。制造业投资更多的与制造业本身相关，近年来受产能过剩影响，增速稳步下移。房地产投资明显的顺周期，受政策影响较大，存在一定的滞后性。基建投资具有明显的逆周期性。

　　银河证券表示，基建投资具体包括交通运输、仓储和邮政业，电力、热力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业。在经济下行周期中，政府宏观调控或刺激的主要抓手在于交通运输、仓储和邮政业以及水利、环境和公共设施管理业。

　　交通运输、仓储和邮政业重点看铁路运输业；电力、热力、燃气及水的生产和供应业关键在核电、水电及特高压；水利、环境和公共设施管理业重点关注水利管理业及公共设施管理业。

　　始于今年3月中下旬的微刺激中，基建投资扮演了举足轻重的作用，在很大程度上对冲了房地产开发投资的大幅下滑，稳住了经济。银河证券预计三季度基建投资增速将继续保持在高位，关键发力点在于水利、电力以及高铁建设上。沿着这条线索，寻找相关主题性机会，重点关注核能核电、水利水电以及高铁相关主题机会。