多家券商同时发出做多A股信号

　　中金公司的策略报告历来都是偏谨慎的，但自今年以来其观点开始偏多，近期更是以“A股下半年将现波澜壮阔行情”为题，高擎多头旗帜。无独有偶，今年上半年一直与国泰君安打擂台的空方主帅安信证券，其中期策略报告也犹抱琵琶半遮面地题为“守时待势熊自去，楼花落尽牛渐来”，无疑是在牛熊论点切换之间寻找台阶。

　　支撑多头底气的基石是估值底，目前A股估值已是历史最低，再看空就是建立在经济崩溃的基础之上。因此只要经济底扎实，则2000点看多A股胜算概率远远超过看空，这就是越来越多的机构开始看多的理由。与此同时，今年6月亦不会出现类似去年同期的钱荒现象，而且反映机构预期的指数基金申购情况，也显示出明显做多迹象。

　　对比去年6月及今年4月的反映指数预期的ETF基金申赎回情况，今年6月中旬ETF基金出现了截然不同的净申购状况，不仅包括A股市场的6只蓝筹ETF获得50多亿元的净申购，就连H股市场上市的RQFII-ETF基金也获得15亿元的净申购。去年同期A股市场则是面临钱荒，今年4月份ETF基金则遭遇保险机构的密集赎回。去年钱荒显示出流动性紧张问题，而今年4月ETF基金遭赎回则预示机构对未来经济不确定性的担忧。从目前形势分析，流动性和经济预期都已经出现微宽松和明朗的良好趋势。

　　流动性逐步趋向微宽松，这从央行定向降准的政策趋势中已经可以揣摩到，要不然今年6月这钱荒也不会说消失就消失了。而经济面的明朗，首先是国内GDP增速的政策底线已经确立，境内外投资者比较关注的汇丰银行 PMI数据，也逐步显示出向好的趋势，这两者相吻合，预示国内经济企稳向好的判断是准确的;其次是本轮经济调控采取的是定向刺激措施，这既确保了经济的企稳增长，促进了经济结构的调整，同时也避免了以往全面刺激政策的后遗症。因此，现在A股市场继估值底之后，可以确认的是，A股市场又迎引来了经济底。

　　最后，人们可能还会预期在估值底、经济底之后，还会有一个市场底。假设多数人认为市场会有最后一轮跌势，那么A股破位2000点也得寻找理由?因此我们可以看到质疑“中国经济去哪儿”的悲观论调，而楼市又成为悲观论者眼中的导火索，以此作为A股破位2000点的“地心引力”。假设这样的观点出现在2007 年，悲观者就是先见者，人们对其观点应该给予高度重视。但是现在A股2000点拿出这样的观点动摇信心，则无疑是杞人忧天，你可以看一下2011年美国国家信用评级被下调，“欧债5猪”危机逼迫欧元区解体的悬崖事件都没有让美股和欧股崩盘，反而逆势向上，难道中国经济增速能确保7.5%还会让A股崩溃?因此投资者现在应该拿出勇气，做多A股。

　　空头安信谨慎转多三季度股市看平四季度趋势明显改善

　　安信证券昨日在杭州召开2014年中期策略会。安信证券首席经济学家高善文表示，制约过去7年经济、政策和市场运行的基本格局和逻辑正在悄然生变，市场所担忧的地产崩盘可能不会大范围发生，市场显著向下的风险得到缓解。安信证券首席策略分析师吴照银认为，鉴于基本面平淡，流动性偏紧，股指还会继续向下，目前仍需等待。

　　对地产泡沫和地方融资平台债务高企的担忧，压制着股市的预期，也压制着股市的估值。高善文表示，对过去7年的情况可高度概括为三句话：第一句话，由于全球金融危机的影响，在过去的7年时间里，中国经历了出口以及与出口相关的投资活动的显著塌方和崩溃;第二句话，为应对出口和与出口相关的投资活动崩溃的局面，政府通过基建和房地产两种刺激手段进行了英勇顽强的抵抗，终于体力不支，最后边打边跑，且战且退;第三句话，由于过去相当长时间刺激政策的影响，形成了一地鸡毛的局面，其中相当多的矛盾反映在房地产存在巨大泡沫的风险，以及地方政府融资平台和其他形式所积累出来的高额债务上。 “由于对房地产泡沫风险的担忧，在过去几年的偏后段的时间里，股票市场特别是银行板块、房地产板块以及许多的周期板块在持续预判、预估和提前消化吸收可能的泡沫风险，这一系列预判对市场估值水平形成了巨大的压力。”高善文说。

　　站在目前的时点看，过去7年的格局也许正在发生着悄然但深远的变化。高善文说：“中国正在走出金融危机的影响，出口及出口相关投资活动已经在恢复，而这样的变化是在过去7年时间里我们一直在期待，但是一直没有出现的。也许是从去年下半年以来，我们越来越有把握相信，至少从今年二季度以来，这样的转折看起来正在静悄悄发生。”

　　市场所担忧的地产大范围崩盘的可能性并不大。高善文表示，市场一定程度上从短期内来看也许高估了地产崩盘的风险，从房屋的新开工面积和销售面积对比来看，房地产去存货过程到现在已经进展两三年的时间，相信至少未来三到五年时间，房地产处于去泡沫和去存货的过程，直到存货水平维持一个正常的水平，但不可能发生大范围的崩盘。

　　高善文表示，三季度股市看平，四季度市场趋势比较明显改善。三季度房地产市场可能继续调整，出口活动缓慢恢复，出口带动的影响还看不到，但一些刺激政策仍然可以看到，在这个条件下，三季度大概率是在比较低的水平上整理和触底的过程，市场机会也许仍然会集中在成长股上。四季度房地产销售量如果恢复，出口的影响会明显表现出来，整个市场趋势完全可以出现相对比较积极的改善，这在一定程度上也是对明年一季度的看法。但如果地产崩盘，则经济和市场会再下台阶。

　　股市仍处于防御阶段，需要等待机会。安信证券首席策略分析师吴照银表示，由于基本面平淡，流动性缺乏有效改善，目前仍将以防御为主，等待利率充分调整和房地产、制造业投资企稳。