机构绝密内参强推 10股有望成最大黑马

　　珠江钢琴:智能钢琴抢入口,在线教育整资源

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：穆方舟 日期：2014-06-30

　　增持评级,目标价 15元。公司作为老牌知名国企,未来将借助其在钢琴市场内建立的品牌资源优势进军钢琴等艺术在线教育领域,享受在线教育广阔空间及国企改革红利;我们看好公司长期成长前景。我们预测公司2014/15 年EPS 为0.25/0.30 元,给予目标价15 元,对应2014/15 年业绩约60/50 倍市盈率,低于目前A 股中钢琴及教育类标的平均估值水平;首次覆盖给予“增持‖评级。

　　互联网时代,催生对于在线钢琴教育的巨大需求。智能数码钢琴产品的出现使钢琴在线教育成为可能,其较之传统线下培训将突破坪效瓶颈,在市场范围、教学方式及教学趣味性上均有较大突破,或将成为未来重要的学琴方式之一。受益于智能数码钢琴的智能培训功能以及互联网的便利性,将为钢琴在线培训市场规模的扩大形成基础性支撑。

　　公司进军钢琴在线钢琴教育,以智能钢琴占领入口。我们认为未来钢琴在线教育的发展取决于智能钢琴的普及,反过来智能钢琴的普及将极大影响钢琴在线教育的发展方向和格局。这之中,智能钢琴生产商将凭借其重要地位和入口资源,在线钢琴教育中占据重要竞争地位。珠江钢琴目前已经成功开发出智能钢琴产品,预计不久将推出市场。作为智能钢琴制造商,珠江钢琴将在未来的在线教育入口之争中占得先机;同时,公司在传统钢琴行业深耕多年,是国内中高档钢琴最好的国产品牌之一,在钢琴及培训产业内拥有丰富经验、经销商资源以及公信力,因此我们看好公司未来将在广阔的钢琴在线教育市场占得重要的一席之地。

　　风险提示。需注意公司转型进展的不确定以及传统钢琴销售的波动风险。