国企改革概念现过山车行情 短炒政策不如守业绩

　　随着央企改革试点正式启动，本周国企改革概念成为市场热点。然而多数概念股出现的暴涨暴跌“过山车”走势，显示出主导行情的仍是一些短线资金。国企改革的终结目标，在于激发企业活力、提高经营效率。与其围绕政策热点进行短炒，不如从业绩增长着手展开布局。

　　概念股玩起“过山车”

　　从今年年初开始，国企改革概念就是市场关注的题材。根据国资委的部署，国有资本投资公司、董事会制度、混合所有制、纪检派驻等四项改革试点同步铺开，首批六家央企入围，这被认为是新一轮国企改革提速的信号。

　　“四箭齐发”大大激发了市场热情。在改革试点启动后的次日（16日），中粮生化、中粮地产、际华集团、中国医药、中粮屯河、国投新集、中成股份均以涨停报收，占两市涨停个股的约三分之一。

　　然而这股热情仅仅是“一日游”。17日相关概念股便出现大幅下挫。下跌最多的中粮生化跌幅近9％，几乎将之前的涨幅如数吐出。

　　18日国企改革概念股的走势则出现分化。中粮系再度崛起，旗下有两只股票涨停，际华集团上涨3.83％，整个板块上涨3.28％。

　　在改革启动之初，概念股的“过山车”行情并不奇怪。海通证券研究员姜超指出：“本次改革试点并没给出时间表，未明确试点何时结束，央企改革何时全面铺开。”申银万国的报告预计，2014年国企改革总体以路径探索、方案完善为主，全面展开或将从2015年开始。

　　地方国企接力下一棒

　　在本次央企改革试点之前，包括上海、湖南、贵州、天津、重庆、四川、湖北、山东和江苏等近10个省市出台了地方国企改革方案。

　　不过，有观察人士认为：这些改革总体看是雷声大、雨点小，原因在于对一些关键问题拿捏不准。于是，出现了地方国资管理部门等上级国资委指导、企业等地方国资委指导的观望情形。

　　央企改革试点的启动，一定程度上解决了顶层设计的问题。可以预见，在各地的推动下，下一步国企改革将呈“星火燎原”之势，成为股市的重要看点。

　　相比于央企，地方国企多处在竞争性行业，改革难度相对较小。由于其盘子不大，调头也比较方便，这给投资者提供了很多掘金的机会。

　　不少基金经理纷纷表示看好国企改革的主题投资机会。华宝兴业多策略基金就认为，三季度股市维持震荡行情的概率较大，市场机会依然存在，预计包括国企改革、节能减排和新兴消费等领域将出现结构性行情。

　　更值得一提的是，中证指数公司最新宣布，将于今年8月7日发布中证国有企业改革指数，已出台股权激励和重大资产重组方案的上市公司优先入选。市场人士指出，资本市场对深化改革释放的制度红利认可度较高，国企改革有望成为较长一段时间内的主题投资方向。

　　需摆脱“炒地图”思维

　　在A股市场上，有一种“炒地图”的传统。即围绕着特定的政策主题，对相关区域的上市公司轮番炒作。国企改革由于涉及面广，目前也出现了这种苗头。

　　从实际情况看，“炒地图”并不靠谱。央企改革试点启动后的“过山车”行情就说明了一点。对于散户来说，在短线进出中把握时点不是一件容易的事情，一不留神容易被套。

　　究竟应该怎样看待国企改革带来的投资机会？银河证券认为，有以下几条主线值得关注：一是作为集团上市平台的公司，能够获得大量优质资产的注入，迅速做大做强。二是国有控股比较高、经营管理水平较低的公司，通过吸收民间资本、实施股权激励，使公司的经营能力、盈利能力大幅改善。三是集团上市公司较多，在资产整合过程中被作为“壳资源”出售的公司，具有市场化的投机价值。

　　总而言之，这些投资机会，都和公司的业绩增长有关。以往有少数国企高管，并不是以企业业绩改善作为经营目标，而是以国企为平台为仕途做铺垫。国企改革就是要革除这些弊端。

　　在瑞银证券研究部副主管、首席策略分析师陈李看来，要真正提高国企的经营效率，改革需要拿出更多的细节、更大的信心。“如果只是出售少数股权，让民间资本做一个财务投资人，这叫融资不叫改革。通过外部资本引进市场机制、让企业不再听命于行政指令，这才是真正的改革。”